Roupie indienne : l’inflation et le commerce redéfinissent l’INR – Commerzbank

Les économistes de Commerzbank notent que l’IPC d’août en Inde a augmenté à 4,8% en glissement annuel, au-dessus du point médian de la RBI mais toujours en dessous de la prévision annuelle de la banque centrale. Ils estiment que les perspectives de politique monétaire sont désormais plus équilibrées, avec un maintien probablement restrictif à 5,25%. Un déficit commercial plus réduit et de forts flux de capitaux devraient soutenir l’INR, même si la hausse des prix du pétrole exerce une pression sur l’inflation et la devise.

IPC plus élevé mais contexte externe favorable

« L’inflation de l’IPC en août a augmenté à 4,8% en glissement annuel (consensus Bloomberg : 4,9%) contre 4,5% en juillet. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis décembre 2024 et du troisième mois consécutif au-dessus de l’objectif médian de 4% fixé par la Reserve Bank of India (RBI). »

« L’inflation a atteint en moyenne environ 3,8% depuis le début de l’année, restant en dessous de la prévision de la RBI pour l’exercice 2026-2027 de 5,0% et dans la moitié inférieure de sa fourchette cible de 2-6%. Néanmoins, si les prix du pétrole demeurent élevés pendant une période prolongée, le risque est orienté à la hausse. »

« Malgré tout, les perspectives de politique deviennent donc plus finement équilibrées. La RBI devrait laisser le taux directeur inchangé à 5,25% lors de la prochaine réunion du 7 octobre, mais il pourrait s’agir d’un maintien restrictif. Le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a déclaré vendredi dernier que les pressions inflationnistes sous-jacentes restaient faibles, suggérant une urgence limitée à resserrer la politique monétaire pour l’instant. »

« Sur le plan commercial, le déficit commercial d’août s’est réduit plus que prévu à 26,9 milliards USD (consensus Bloomberg : 32,2 milliards USD) contre 32,0 milliards USD en juillet. »

« Ce déficit commercial plus étroit devrait soutenir la position extérieure de l’Inde après que le compte courant soit passé à un déficit de 4,2 milliards USD au deuxième trimestre, après un excédent de 6,5 milliards USD au premier trimestre. Parallèlement, les mesures visant à attirer des capitaux étrangers ont renforcé le compte financier. »

« Sur le marché des changes, l’USD/INR a progressé de 0,4% à 95,96 hier, juste en dessous du niveau psychologique important de 96,00. L’INR s’était affaibli en raison de la hausse des prix du pétrole brut et du raffermissement de l’USD. »