Won sud-coréen : fondamentaux favorables, gains plus lents – Commerzbank
Les analystes FX de Commerzbank, Charlie Lay et Moses Lim, soulignent que le Won coréen s'est renforcé de près de 15 % face au Dollar depuis fin juin, principalement en raison de changements structurels dans les flux plutôt que du surplus du compte courant. Ils mettent en avant l'augmentation de la couverture FX du NPS, le rapatriement lié aux ADR d'entreprise et des fondamentaux solides soutenus par la BoK, mais s'attendent à ce que le USD/KRW consolide autour de 1 330–1 380 à court terme alors que les autorités modèrent une appréciation supplémentaire.
Le rallye du Won coïncide avec des changements structurels de flux
"Cependant, après avoir gagné près de 15 % face au USD depuis la fin juin, les gains faciles pourraient être derrière nous."
"La BoK s'attend à ce que le surplus du compte courant atteigne un record de 450 milliards USD en 2026 et demeure élevé à 430 milliards USD en 2027, porté par le boom des exportations de semi-conducteurs, tandis que ses hausses de taux consécutives et son biais de resserrement continu offrent un soutien supplémentaire."
"Le surplus du compte courant et le ton hawkish de la Bank of Korea devraient continuer à soutenir le KRW, mais au vu du fort rallye, nous anticipons une consolidation à court terme."
"Ainsi, une nouvelle appréciation du KRW devrait être plus progressive, et nous attendons une consolidation du USD/KRW autour de 1 330–1 380 à court terme."
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