Le franc suisse lutte près de ses plus bas niveaux tandis que la divergence de politique monétaire renforce le dollar américain

Le franc suisse (CHF) consolide ses pertes face au dollar américain (USD) ce mardi, avec l’USD/CHF se négociant juste en dessous des plus hauts d’un mois et demi, autour du niveau de 0,8200. La divergence de politique monétaire entre la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque nationale suisse (SNB) pèse sur le franc suisse, qui s’est déprécié de près de 1,2 % depuis le début septembre malgré son attrait traditionnel de valeur refuge.

La combinaison d’un solide rapport US Nonfarm Payrolls (NFP) en août et des pressions inflationnistes élevées constatées la semaine dernière aux États-Unis a renforcé les anticipations du marché selon lesquelles la Fed relèvera ses taux d’intérêt mercredi. Les marchés à terme anticipent à 92 % une hausse des taux de 25 points de base après la réunion du 16 septembre, ainsi qu’une autre d’ici la fin de l’année, selon les données de CME FedWatch Tool. Ce sentiment porte le dollar américain sur l’ensemble des marchés cette semaine.

La SNB, au contraire, devrait largement maintenir les taux d’intérêt inchangés à 0 % pour le reste de l’année, et probablement jusqu’en 2027. L’inflation à la consommation a accéléré à 0,8 % sur un an en août, contre 0,4 % en juillet, ce qui a conduit le président de la SNB, Martin Schlegel, à affirmer que « le vent a tourné en matière de taux d’intérêt ». Mais les marchés, jusqu’à présent, n’anticipent pas de changement monétaire imminent.

Les traders de carry trade portent leur attention sur le franc suisse

Dans ce contexte, les faibles taux d’intérêt de la SNB font du franc suisse l’une des devises préférées pour financer les opérations de carry trade, notamment depuis que le repositionnement plus agressif de la Bank of Japan (BoJ) a provoqué un débouclage massif des positions courtes sur le yen.

Cette pratique consiste à emprunter une devise à faible rendement pour acheter une devise à rendement plus élevé, et à empocher la différence. Elle connaît sa meilleure période depuis des années, selon des données de Citi publiées par Reuters.

Cependant, les stratèges de Rabobank avertissent que « le CHF pourrait enregistrer une flambée des positions longues si les inquiétudes des marchés augmentent », soulignant l’attrait durable du franc suisse en tant que valeur refuge. « L’an prochain verra l’élection présidentielle française et la possibilité d’une victoire de l’extrême droite, ce qui représente un risque auquel de nombreux intervenants pourraient être sensibles », précise Rabobank dans une note, soulignant que cela pourrait raviver la demande pour le franc suisse.