Bank of England : Les données sur l’emploi soutiennent une politique stable – ING

James Smith, économiste chez ING, soutient que les récentes données sur l’emploi au Royaume-Uni soulignent un marché du travail plus modéré et une dynamique salariale plus faible, réduisant ainsi le risque d’une nouvelle poussée inflationniste. Il précise que la croissance des salaires dans le secteur privé est alignée sur l’objectif d’inflation de 2 % de la Bank of England, et le scénario de base d’ING prévoit que la Bank of England (BoE) maintienne les taux d’intérêt inchangés jusqu’à l’année prochaine malgré la hausse des prix de l’énergie.

Un marché du travail plus modéré atténue les risques d’inflation

"Tout cela va de pair avec la faible croissance salariale que nous observons. Certes, la croissance des salaires dans le secteur privé semble avoir atteint un plancher à 2,9 % – ou environ 3,3 % une fois les soi-disant effets de composition neutralisés."

"Pour autant, le constat de base reste inchangé. La croissance salariale dans le secteur privé est cohérente avec un objectif d’inflation à moyen terme de 2 %, d’après la propre analyse de la Bank of England réalisée plus tôt cette année."

"En résumé, le fait que le marché du travail au Royaume-Uni soit aujourd’hui bien plus modéré qu’au moment du choc ukrainien il y a quatre ans diminue considérablement la probabilité d’effets de second tour sévères sur l’inflation causés par la hausse des prix de l’énergie. C’est un argument qui semble rendre les colombes de la Bank of England de plus en plus confiantes."

"Ainsi, bien qu’une hausse des taux ne puisse être totalement exclue plus tard cette année si les prix de l’énergie restent élevés, nous attendons un nouveau vote à 6 contre 3 en faveur du maintien des taux cette semaine, et nous ne sommes pas convaincus que le comité adoptera une posture nettement plus agressive cette fois-ci."

"Le rapport sur l’emploi publié aujourd’hui confirme une fois de plus que l’économie britannique est beaucoup moins vulnérable à une nouvelle vague inflationniste durable. Même si une hausse des taux ne peut être exclue si les prix de l’énergie restent élevés, notre scénario de base reste que la Bank of England maintiendra sa politique inchangée jusqu’à l’an prochain."