Roupie indienne : réserve de change et dynamique de portage – Societe Generale
Les stratégistes de Societe Generale soulignent que les réserves de change de l’Inde ont bondi de 44,9 milliards de dollars pour atteindre un niveau record de 785,7 milliards de dollars début septembre, principalement grâce aux mesures de mobilisation de la Reserve Bank of India (RBI), telles que le dispositif FCNR(B). Ils s’attendent à ce que le rythme d’accumulation des réserves ralentisse, mais mettent en avant le fait que ce coussin plus important renforce la capacité de la RBI à atténuer la volatilité et à soutenir la roupie indienne (INR), même si le resserrement des spreads de rendement et la hausse des prix du pétrole réduisent l’attrait du carry trade.
Hausse des réserves alors que l’attrait du carry trade s’estompe
« En Asie, les réserves de change de l’Inde ont grimpé de 44,9 milliards de dollars à un record de 785,7 milliards de dollars la semaine se terminant le 4 septembre, reflétant l’impact des mesures de mobilisation de la RBI, y compris le dispositif FCNR(B) qui a été clôturé un mois avant l’échéance prévue, fin août. »
« Le rythme d’accumulation des réserves pourrait désormais ralentir, mais un coussin de réserves plus important offre à la RBI nettement plus de marge de manœuvre pour atténuer la volatilité et soutenir l’INR si nécessaire. »
« Cela dit, la réduction de l’écart de rendement entre les obligations d’État indiennes à 10 ans (IGB) et les bons du Trésor américain à environ 200 points de base diminue l’attrait du carry trade en roupie, d’autant plus que la hausse des prix du pétrole détériore la balance extérieure de l’Inde. »
« À cet égard, la pression s’accentue sur la RBI pour suivre le rythme du cycle de resserrement mondial. »
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