(Kitco News) - Quelque chose d'incroyable s'est produit cette semaine, et même si vous n'y avez pas prêté attention, le marché de l'or l'a certainement remarqué.
La menace d'une hausse de 25 points de base la semaine prochaine continue de mettre la pression sur l'or, ce qui est logique, car l'augmentation des taux d'intérêt fait grimper les rendements obligataires, augmentant ainsi le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérateurs.
Cependant, dans l'ensemble, l'économie américaine fait face à des problèmes bien plus importants que la direction des taux d'intérêt à court terme. Le gouvernement américain commence à perdre le contrôle du marché obligataire.
La semaine dernière, le Département du Trésor américain a racheté 5,1 milliards de dollars en obligations américaines à long terme, mais au lieu de faire baisser la partie longue de la courbe, les rendements ont continué à augmenter. Le rendement à 10 ans a terminé la semaine à 4,97 %, un sommet sur trois ans. De nombreux analystes s'attendent à ce qu'il ne soit qu'une question de temps avant que les rendements atteignent 5 %, créant ainsi un obstacle supplémentaire majeur pour l'économie.
Tous les regards sont tournés vers la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale, mais il faudrait accorder plus d'attention au problème massif des dépenses publiques de l'Amérique. La semaine dernière, la dette souveraine américaine a dépassé 40 billions de dollars. Le gouvernement doit désormais dépenser plus d'1 billion de dollars par an rien que pour servir sa dette, et le problème ne fait qu'empirer.
La veille du lancement du rachat décevant par le Trésor, le président Donald Trump a promis que si les Républicains remportaient les élections de mi-mandat et maintenaient le contrôle du Sénat, chaque adulte américain recevrait 5 000 dollars. Cette promesse ajouterait un billion de dollars supplémentaire à la dette.
Dans ce contexte, les investisseurs devraient s'interroger sur la hauteur réelle que peuvent atteindre les taux d'intérêt.
Les analystes ont expliqué que la Réserve fédérale peut lutter contre l'inflation, mais sa marge de manœuvre pour augmenter les taux est limitée par la détérioration de la situation budgétaire du pays.
Le marché de l'or est attentif à tout cela. Bien que la menace d'une hausse de taux tienne certains investisseurs à l'écart, il arrivera un moment où le risque de ne pas détenir d'actif monétaire diversifié l'emportera sur le coût d'opportunité d'en posséder un.
C'est pourquoi les investisseurs devraient arrêter de se concentrer sur les prochains 25 points de base et commencer à prêter attention au prochain billion de dollars de dette.
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