Metaplanet réduit de 41 % le pool de récompenses des dirigeants : les actionnaires pardonneront-ils la dilution ?

Metaplanet a annulé 131 millions d’actions liées à sa réserve de récompenses pour dirigeants vendredi, réduisant de 41,1 % la part contestée des insiders après des semaines de pression des actionnaires. La société cotée à Tokyo spécialisée dans la trésorerie Bitcoin a également abandonné purement et simplement un projet de véhicule d’incitation pour dirigeants, et reporté de plusieurs années la possibilité d’exercer les bons de souscription restants, empêchant ainsi tout encaissement prématuré. Il s’agit d’une concession importante et d’un alignement bien meilleur entre la direction et les actionnaires. Félicitations à eux d’avoir pris les critiques au sérieux, a déclaré Mathew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck.Ce que Metaplanet a concédé dans sa réserve de récompenses pour dirigeantsLes bons de souscription sont des droits d’acheter des actions plus tard à un prix fixé à l’avance, ici 10 yens l’unité. Le conseil d’administration a réduit le nombre d’actions pouvant être converties par chaque bon, passant de 696 à 410. Ainsi, la réserve passe de 319,46 millions à 188,19 millions d’actions. Si l’on exclut les bons déjà exercés par les insiders, la réduction est encore plus marquée, le solde tombant de 55,5 % à 105,37 millions d’actions. Le directeur général Simon Gerovich a évalué la réclamation annulée à plus de 220 millions de dollars. Metaplanet a également renoncé à déplacer jusqu’à 90 000 bons dans un véhicule d’incitation distinct réservé à la direction. Ce qui reste non acquis sera débloqué par parts égales en 2029, 2030 et 2031.Pourquoi les actionnaires ont imposé ce réajustementBeInCrypto a rapporté le 8 septembre que la réserve gelée d’actions destinées aux insiders était passée de 46 millions à 319,5 millions, car elle était indexée sur un pourcentage du capital émettable plutôt que sur un nombre fixe. C’est cela la dilution dénoncée. Le nombre d’actions de Metaplanet est passé de 153,9 millions à environ 1,35 milliard en deux ans, alors qu’elle vendait des titres pour constituer l’une des plus importantes trésoreries Bitcoin d’entreprise. La participation des insiders a donc augmenté proportionnellement, sans second vote. Tout le monde n’adhère pas à cette critique. David Bailey, directeur de l’investisseur Metaplanet Nakamoto, a fait valoir que 20 % du capital n’est pas déraisonnable pour l’équipe qui a redressé l’entreprise. « Nous reconnaissons désormais aussi que divulgation et compréhension ne sont pas toujours équivalentes », a reconnu Gerovich, concédant la critique plutôt que de la contester.Selon Metaplanet, la réduction fait augmenter la quantité de Bitcoin par action, avec dilution intégrale, d’environ 8,8 %. Le cours a clôturé à 251 yens à Tokyo, en hausse de 2,87 %, selon Yahoo Finance, à peine au-dessus des 244 yens auxquels il était tombé lors du gel de la réserve la semaine dernière. Le verdict définitif dépendra de ce qui remplacera ce système. Gerovich a promis qu’un cabinet extérieur le concevrait, mais rien n’a encore été publié. Les investisseurs à l’origine de ce revirement en trois semaines jugeront ce nouveau plan encore plus vite.