Bank of America : les acheteurs européens de gilt ont une exposition à la duration en divergence record avec les consensus, le sentiment de regret est nettement perceptible

⑴ Bank of America indique que les investisseurs ayant massivement acheté des obligations d'État européennes et britanniques au cours des derniers mois commencent peut-être à regretter cette décision après la forte vague de ventes sur le marché obligataire.⑵ Une enquête menée par la banque révèle que, bien que les personnes interrogées aient une vision de plus en plus pessimiste des perspectives de taux d'intérêt, elles ont néanmoins augmenté leur exposition aux obligations de longue durée depuis le début du mois d'août et maintenu ces positions.⑶ Avec la flambée des prix de l'énergie accentuant les craintes d'inflation, les rendements obligataires ont grimpé en flèche, et la vague de ventes sur les autres marchés obligataires mondiaux a encore intensifié cette tendance.⑷ Dans un rapport publié vendredi, les stratégistes, dont Ralf Preusser, écrivent que l'écart entre l'exposition à la duration sur les obligations en euros et en livres sterling et le sentiment des investisseurs a atteint un niveau record, le regret du côté des acheteurs étant très évident.⑸ Ils expliquent que cela éclaire pourquoi les gilt britanniques et les bunds allemands ont subi de telles ventes cette semaine lors de la revalorisation des attentes concernant la politique des banques centrales, en particulier alors que la plupart des investisseurs continuent de penser que la Banque centrale européenne devra inverser sa politique l'an prochain.⑹ Cet écart signifie que si les rendements continuent d’augmenter, la pression latente sur les positions longues en obligations se renforcera ; il faudra donc surveiller si la communication de la Banque centrale européenne et l'évolution des prix de l'énergie peuvent atténuer la pression vendeuse sur le marché obligataire.