Actions : Le choc pétrolier et le ton restrictif de la BCE limitent la baisse – Danske Bank
L’équipe de recherche de Danske note que les actions mondiales ont reculé d’environ 0,5 %, malgré un message offensif de la Banque centrale européenne et des mouvements abrupts de la courbe des taux. La banque attribue cette réaction relativement modérée à une force économique sous-jacente exceptionnelle et à la vision du marché selon laquelle un choc complet de stagflation n’est pas intégré dans les cours, avec seulement une légère surperformance des titres défensifs et des actions asiatiques plus faibles, tandis que les futurs européens et américains évoluent légèrement à la hausse.
Les craintes de stagflation ne sont pas totalement prises en compte
« Une réaction des marchés actions remarquablement contenue. Les actions ont baissé hier, mais compte tenu du message relativement offensif de la BCE et des mouvements brusques sur les parties courte et longue de la courbe des taux, la correction aurait facilement pu être bien plus sévère. »
« La seule raison pour laquelle les actions mondiales n’ont chuté que d’environ 0,5 % est la force exceptionnelle de l’économie sous-jacente. »
« La séance a été dominée par deux facteurs : la communication de la BCE et une nouvelle hausse de 6 % des prix du pétrole, atteignant le niveau le plus élevé depuis la mi-mai. Les deux sont difficiles à dissocier, puisque le message de la BCE est lui-même une conséquence directe du choc pétrolier. Le comportement des investisseurs et les rotations sectorielles ont donc largement reflété le même moteur sous-jacent. »
« Il est crucial de souligner que les investisseurs n’intègrent pas un choc complet de stagflation. S’ils l’avaient fait, nous aurions observé une performance beaucoup plus élevée des secteurs de l’énergie et des matériaux, ainsi qu’une rotation défensive nettement plus profonde. Au lieu de cela, les valeurs défensives n’ont que légèrement surperformé les cycliques, tandis que la baisse générale est restée contenue malgré les deux chocs majeurs. »
« Les actions asiatiques sont en baisse ce matin, mais les futurs européens et américains sont légèrement dans le vert. »
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