Couronne norvégienne : Une inflation plus modérée réduit la probabilité de relèvement des taux – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) souligne la sous-performance de la couronne norvégienne (NOK) après des données mitigées sur l'indice des prix à la consommation (CPI) d’août en Norvège, qui ont réduit la probabilité perçue d’une hausse imminente des taux par la Norges Bank. La probabilité d'une hausse en septembre est passée de 65 % à 38 %. Il met en avant que l’inflation demeure supérieure à l’objectif de 2 % et justifie encore une augmentation de 25 points de base, portant le taux à 4,50 % d'ici la fin de l’année, tandis que le rendement et l’exposition énergétique de la Norvège constituent toujours des atouts pour la NOK.

Les attentes en matière de taux ont été recalibrées pour la Norvège

« La NOK sous-performe. Les résultats mitigés du CPI d’août en Norvège n’apportent que peu de soutien à une hausse imminente, faisant chuter la probabilité de septembre à 38 % contre 65 % auparavant. Le CPI global s'est établi à 3,3 % en glissement annuel, contre 3,0 % en juillet, soit au-dessus du consensus (3,2 %) et de la projection de la Norges Bank (3,0 %). »

« L’inflation sous-jacente a été conforme au consensus à 3,0 % en glissement annuel contre 2,7 % en juillet, mais inférieure à la projection de la Norges Bank de 3,3 %. Par ailleurs, le repli mensuel de l’inflation sous-jacente a été légèrement plus marqué que prévu, à -0,5 % (consensus : -0,4 %) contre +0,8 % en juillet. »

« Néanmoins, l’inflation dépasse l’objectif de 2 % de la Norges Bank depuis plusieurs années, ce qui plaide pour une nouvelle hausse de 25 points de base à 4,50 % d’ici la fin de l’année. Le rendement attractif de la Norvège et son exposition au secteur de l’énergie restent des soutiens essentiels pour la NOK. »