Euro : Le soutien des rendements avant la décision de la BCE – MUFG
Lee Hardman de MUFG souligne que l’EUR/USD progresse progressivement, soutenu par des rendements européens plus sensibles à l’énergie et par les attentes d’une BCE plus agressive. La paire est repassée au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, près de 1,1635, les marchés intégrant presque totalement une nouvelle hausse de taux d’ici décembre, ce qui augmente le seuil pour une surprise restrictive de la part de la BCE.
Des attentes restrictives déjà intégrées
« L’attention des marchés se tourne désormais vers la mise à jour de la politique de la BCE plus tard dans la journée. L’EUR/USD s’est raffermi en début de mois, repassant au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours autour de 1,1635 avant la réunion de la BCE aujourd’hui. »
« Les acteurs du marché anticipent aujourd’hui une communication restrictive de la BCE, en tenant compte de la hausse des prix de l’énergie durant l’été et de la résilience de l’économie de la zone euro face au choc sur les prix de l’énergie jusqu’à présent cette année. Ces éléments justifient pour la BCE d’opérer une seconde hausse de taux dans le cycle de resserrement actuel. Cela porterait le taux directeur vers le sommet de la fourchette estimée par la BCE pour un taux neutre, à savoir entre 1,75 % et 2,50 %. »
« La réaction de l’euro à la mise à jour de la politique monétaire de la BCE dépendra en grande partie de la force avec laquelle celle-ci signalera que de nouvelles hausses de taux seront probablement nécessaires. Nous avons anticipé que la BCE serait plus réticente à faire passer les taux en territoire restrictif, mais nous reconnaissons que la récente évolution défavorable des prix de l’énergie accentuera les préoccupations des décideurs vis-à-vis d’éventuels effets de second tour sur l’inflation. Le marché obligataire de la zone euro intègre déjà presque complètement une nouvelle hausse d’ici décembre, de sorte que le seuil pour une surprise agressive est élevé. »
« Les rendements européens se sont révélés plus sensibles à la hausse des prix de l’énergie que les taux américains durant l’été, ce qui s’est vérifié encore hier avec une progression d’environ 4 points de base du rendement du bon du Trésor américain à 2 ans. C’est l’une des raisons pour lesquelles l’EUR/USD remonte progressivement depuis plusieurs mois. »
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