Yen japonais : soutien structurel des flux régionaux – BNY

Geoff Yu de BNY note que la vigueur du yen japonais (JPY) redéfinit la dynamique des devises en Asie-Pacifique (APAC) en atténuant les pressions antérieures sur le taux de change effectif et en permettant une appréciation nominale plus marquée des monnaies régionales. Le rapport reste structurellement positif sur le JPY tant que le soutien du compte courant se maintient, mais avertit qu'un nouveau choc pétrolier inverserait les gains et forcerait de nouvelles liquidations des actifs de réserve à travers l'Asie.

Un yen plus fort redéfinit la dynamique des devises en Asie

« L'importance du JPY dans les paniers pondérés des échanges de devises régionales est souvent sous-estimée en dehors du USD/JPY. »

« Alors que les États-Unis se concentrent visiblement sur le USD/JPY, le JPY est un partenaire commercial et un concurrent majeur des économies régionales. »

« Un JPY faible augmentait déjà les taux de change effectifs réels et nominaux de ces devises, ce qui laissait peu de marge d’appréciation pour les autres. »

« Le mouvement du JPY et la tolérance américaine envers une faiblesse claire du dollar ont permis au reste de la région de voir leurs monnaies s’apprécier nominalement : un JPY plus fort compense tout gain du côté du dollar, et l’inflation américaine élevée actuelle empêche également une faiblesse excessive du dollar en termes réels. »

« Restez structurellement positif sur le JPY, le KRW et le CNY tant que le soutien du compte courant se maintient, mais surveillez de près les prix de l’énergie : un nouveau choc pétrolier affaiblirait les devises régionales et augmenterait le risque de nouvelles liquidations des actifs de réserve. »