Banque du Japon : les risques d'une hausse excessive pourraient provoquer un choc – DBS

L'économiste Ma Tieying de DBS Group Research prévoit que la Banque du Japon (BoJ) relèvera ses taux de 25 points de base lors de sa réunion des 17 et 18 septembre, qualifiant une hausse d’“quasi certaine” au vu des données solides sur le Produit Intérieur Brut (PIB), les salaires et l’inflation. Elle estime qu’un mouvement de 50 points de base ou des hausses consécutives sont improbables, avertissant que des surprises de grande ampleur pourraient déclencher un dénouement des stratégies de portage sur le yen japonais (JPY) et une volatilité accrue des marchés.

DBS anticipe une approche prudente mais hawkish de la BoJ

« La hausse des taux lors de la réunion à venir des 17-18 septembre de la Banque du Japon est presque acquise. »

« Les données récentes confirment largement la nécessité d'une hausse de taux. Le PIB du 2ème trimestre final a confirmé que l’économie continuait de croître à un rythme conforme à la tendance, soit 1,4 % en glissement trimestriel annualisé, ou 0,9 % en glissement annuel, au 2ème trimestre. Les données sur les salaires de juillet ont également surpris à la hausse, avec une progression annuelle totale des rémunérations et des salaires de base de 4,7 % et 4,1 % respectivement. Parallèlement, les indicateurs sous-jacents de l’inflation [...] ont convergé vers l'objectif de prix de 2 %. »

« Le scénario le plus probable est que la BoJ opte pour une hausse hawkish de 25 points de base tout en signalant un rythme flexible de relèvement lors des prochaines réunions. »

« Un relèvement de 50 points de base à cette réunion ou des hausses consécutives à chaque réunion ne constituent pas notre scénario central. »

« Plus important encore, la BoJ doit rester attentive à l'impact sur les marchés de surprises majeures en matière de politique monétaire, puisque la hausse inattendue des taux en juillet 2024 a provoqué un vaste dénouement des stratégies de portage sur le JPY et des remous sur l’ensemble des marchés financiers mondiaux. »

« Le risque d’un dénouement de ces positions et d’une volatilité excessive des marchés ne doit pas être sous-estimé si la BoJ devait une nouvelle fois surprendre les investisseurs. »