Dollar américain : le résultat de l’indice CPI guide la trajectoire de la Fed – DBS
L'économiste Eugene Leow de DBS Group Research soutient que les prochaines données de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis seront déterminantes pour la décision du FOMC en septembre concernant la politique monétaire. Il souligne que l'inflation récemment modérée ainsi que des données solides sur le marché du travail ont maintenu les probabilités de relèvement des taux par la Fed à un niveau élevé, environ 2,5 hausses étant déjà intégrées dans les taux USD de courte échéance autour de 4,4 %, ce qui limite la possibilité d'une hausse supplémentaire des rendements.
Les taux USD de courte échéance semblent en grande partie intégrés
« Les données du CPI publiées cette semaine seront déterminantes pour la réunion du FOMC la semaine prochaine. Les données solides sur le marché du travail ont maintenu le pari d’un relèvement des taux par la Fed (probabilité de 60 % d’une hausse en septembre), mais cela n’a pas suffi à orienter fermement les investisseurs dans une direction précise. »
« Désormais, l'attention se porte clairement sur l'inflation. Les dernières publications sur l’inflation ont été très modérées, car la hausse de la composante transport s’est révélée étonnamment contenue. »
« De plus, rien n’indique que les pressions sur les prix se généralisent. Un CPI et un core CPI à 0,4 % en glissement mensuel s.a. et 0,3 % en glissement mensuel respectivement pourraient bien constituer le minimum pour inciter les acteurs du marché à relever les chances d’un resserrement imminent. À l’inverse, une publication à 0,2 % pour les deux indices verrait probablement la probabilité d’un resserrement imminent retomber près de zéro. »
« Dans tous les cas, nous pensons que les taux USD de courte échéance (2 ans aux alentours de 4,4 %) sont suffisamment intégrés pour une Fed agressive et tiennent probablement déjà compte d’une partie des inquiétudes liées à la hausse des prix du pétrole (le Brent se négociant autour de 99 USD par baril). »
« Avec un peu plus de 2,5 hausses intégrées, nous ne pensons pas qu’il y ait beaucoup de potentiel de hausse des taux à partir d’ici. Une forte publication du CPI entraînerait probablement le marché à anticiper le cycle de relèvement, plutôt qu’à intégrer de nouvelles hausses supplémentaires. »
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