Dollar américain : performance mitigée avec les risques liés à la Fed et au commerce, selon Scotiabank

Les stratégistes de Scotiabank, Shaun Osborne et Eric Theoret, soulignent une performance mitigée du dollar américain (USD) alors que les marchés évaluent la hausse des prix du pétrole, le renforcement du yen japonais (JPY) et l’escalade des tensions commerciales américaines. Ils soulignent une pression politique croissante sur la Réserve fédérale (Fed) pour réduire les taux, bien que les swaps continuent d’intégrer environ 60 % de probabilité d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion de septembre, les données à venir de l’Indice des prix à la production (PPI) et de l’Indice des prix à la consommation (CPI) des États-Unis étant vues comme décisives pour la politique monétaire.

La trajectoire de la Fed et les tensions commerciales, des éléments clés

« L’USD est mitigé alors que les marchés réfléchissent à la hausse des prix du pétrole—le Brent approche les 100 dollars après les attaques contre les infrastructures pétrolières saoudiennes—aux valeurs boursières faibles et à la fermeté des rendements US (ainsi qu’une courbe des Treasuries légèrement plus pentue). »

« Les tensions commerciales s’accentuent également, le président Trump ayant utilisé les réseaux sociaux ces derniers jours pour cibler le Canada pendant qu’Ottawa impose des contre-tarifs. Le président a également semblé menacer d’une guerre commerciale généralisée, à moins que la Fed ne baisse les taux dans un message posté vendredi dernier, à la suite de solides données sur l’emploi, alors que la campagne de pression de l’administration pour des taux plus bas semble s’intensifier. Le vice-président Vance a également suggéré la semaine dernière que la Fed devrait assouplir sa politique monétaire. »

« L’orthodoxie économique continue d’inquiéter les membres faucons de la Fed, toutefois, avec la présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, rappelant une dernière fois la nécessité d’une politique plus stricte vendredi avant la période de silence du FOMC. Les données sur l’inflation publiées cette semaine seront décisives avant la décision de politique du 16 septembre. »

« Warsh a déclaré vouloir des progrès vers 2 % “rapidement”, tandis que Waller et Williams ont tous deux laissé entendre qu’il y avait des signes de désinflation, ce qui écarte la nécessité de relever les taux pour le moment. »

« Les signes de progrès sur l’inflation devront être évidents dans le PPI (jeudi) et le CPI (vendredi) de cette semaine pour que la Fed maintienne le cap. Les swaps continuent de pencher vers l’hypothèse d’une hausse, avec l’OIS intégrant environ 60 % de probabilité d’un relèvement de 25 points de base la semaine prochaine. »