Dollar canadien : le rallye du loonie marque une pause avant de nouveaux gains - NBC

Marion et Dahms de la National Bank of Canada (NBC) mettent en avant une forte reprise du dollar canadien (CAD) au troisième trimestre, portée par des données positives ainsi que par la hausse des prix du pétrole et de l'or, ayant brièvement fait passer l’USD/CAD sous 1,38. Ils avertissent que de nouveaux droits de douane américains et l’incertitude commerciale accroissent les risques baissiers pour la croissance canadienne. La banque prévoit une reprise à court terme de l’USD/CAD vers 1,40 avant un nouveau mouvement à la baisse vers 1,33 d'ici 2027.

Les droits de douane atténuent un contexte par ailleurs porteur

« Le dollar canadien s’est fortement apprécié jusqu’à présent au troisième trimestre, rebondissant après avoir atteint un plus bas de 19 mois fin juin, lorsque l’USD/CAD se situait autour de 1,42. Une série de surprises économiques positives, des prix des matières premières plus élevés et l’espoir d’un apaisement des tensions commerciales ont poussé l’USD/CAD jusqu’à 1,377 le 21 août, avant que les négociations commerciales entre Ottawa et Washington n’échouent. Au moment de la rédaction, l’USD/CAD est de nouveau au-dessus de 1,38, mais le huard affiche toujours un solide gain d’environ 2,5 % depuis le début du trimestre face au dollar américain, ce qui correspond globalement au niveau que nous avions anticipé au début de l’été. »

« Avec la reprise des tensions dans le détroit d’Ormuz en août, la probabilité, estimée par le marché, d’un retour à la normale avant la fin de l’année est tombée sous les 30 %, contre plus de 50 % auparavant. Cela maintient une prime de risque géopolitique intégrée aussi bien dans le pétrole que dans l’or, soutenant le dollar canadien. »

« Dans ce contexte, nous pensons que les risques baissiers pour la croissance justifient une prudence nettement accrue avant d’envisager une nouvelle hausse des taux. Selon nous, une telle mesure peut—et doit—attendre que l’économie soit plus solide et que les risques commerciaux aient diminué, conformément à notre prévision précédente. Si nous avons raison, USD/CAD pourrait remonter vers 1,40 dans les prochaines semaines avant que le dollar canadien ne reprenne son appréciation, permettant à la paire d’atteindre 1,33 en 2027, à condition que les discussions commerciales entre le Canada et les États-Unis aboutissent finalement à une issue favorable. »