Banque centrale européenne : Les clients anticipent un pic plus élevé et des baisses plus tardives – Deutsche Bank

Mark Wall et Michael Kirker de Deutsche Bank rapportent que les personnes interrogées dans l’enquête s’attendent à ce que la Banque centrale européenne (ECB) continue à augmenter les taux, avec une forte tendance vers un nouveau mouvement en septembre et un taux terminal compris entre 2,50% et 3,00%. Les opinions sur le moment du prochain cycle de baisse de taux vont du deuxième trimestre 2027 à 2028 ou plus tard, et les inquiétudes concernant un resserrement excessif se sont atténuées depuis juin.

L’enquête montre des avis partagés sur le taux terminal

"Nous avons revu à la hausse nos propres prévisions pour une nouvelle hausse en décembre, portant le taux terminal de l’ECB à 2,75%."

"Taux terminal – Les répondants sont partagés sur jusqu’où l’ECB ira dans ce cycle de hausse. 31% anticipent un taux terminal à 2,50%, 37% à 2,75%, et 26% à 3,00%. La proportion estimant que l’ECB va trop augmenter les taux a également baissé, passant de 71% en juin à 56% dans cette enquête."

"La tarification actuelle du marché implique que l’ECB devrait porter les taux à environ 3% d’ici le milieu de l’année prochaine. Les répondants à notre enquête sont divisés quant à jusqu’où l’ECB ira dans ce cycle de hausse. Les opinions concernant le niveau du taux terminal sont assez équitablement réparties entre 2,50% (31%), 2,75% (37%) et 3,00% (26%)."

"Il existe également une incertitude quant à la date de début du prochain cycle de baisse des taux. Les avis sont assez partagés entre le deuxième trimestre 2027 et le quatrième trimestre 2027 (20%-26%), avec 23% attendant que le cycle de baisse débute en 2028 ou plus tard."

"Un peu plus de la moitié (56%) des répondants pensent que si l’ECB devait commettre une erreur de politique, ce serait d’augmenter les taux directeurs excessivement. Ce chiffre est en baisse par rapport aux 71% de l’enquête de juin. La part de ceux qui pensent que l’ECB ne relèvera pas assez les taux est passée de 13% à 22%."