Dollar canadien : les droits de douane renforcent son rôle de devise de financement – TD Securities

TD Securities affirme que le dollar canadien (CAD) est sur le point de gagner en importance en tant que devise de financement globale de carry, son profil rendement/volatilité étant déjà comparable à celui du yen japonais (JPY). Ils soulignent que l’USD/CAD a progressé jusqu’à leur prévision de fin d’année à 1,39 après l’imposition de nouveaux droits de douane des États-Unis (US) et prévoient un potentiel supplémentaire à la hausse par rapport à la juste valeur, anticipant plus de facteurs baissiers au fur et à mesure que les implications des droits de douane se répercutent sur les données et que les marchés remettent en question le récent discours restrictif de la Banque du Canada (BoC).

Le choc tarifaire oriente le CAD vers une devise de financement

"Après l’intervention sur le JPY en juillet, le marché des changes s’est progressivement tourné vers le CHF comme nouveau candidat pour le financement de carry."

"Comme nous l’avons évoqué dans une note récente, dans le cas où le prix de l’or reste soutenu et l’écart de taux UE-SZ demeure stable, il est peu probable que le CHF connaisse une tendance baissière durable comme le JPY."

"Nous pensons au contraire que le rôle du CAD comme devise de financement de carry globale pourrait devenir plus important."

"Le profil rendement/volatilité du CAD est déjà comparable à celui du JPY."

"Suite aux derniers différends sur les droits de douane de la Section 338 avec les US, l’USD/CAD a progressé jusqu’à notre prévision de fin d’année 2026 de 1,39, mais dispose encore d’un potentiel de hausse à court terme par rapport à la juste valeur. Contrairement au JPY où la prochaine réunion de la BoJ pourrait servir de catalyseur haussier, le CAD devrait affronter davantage de catalyseurs baissiers à court terme à mesure que l’impact du dernier choc tarifaire sur le sentiment et la production se répercute sur les données économiques domestiques et que le marché remet en cause le ton restrictif de la BoC lors de la réunion de septembre."