Yen japonais : le débouclage du carry trade soutient les gains face au dollar américain - ING
Les stratégistes d'ING Francesco Pesole, Frantisek Taborsky et Chris Turner estiment que la récente hausse du Yen face au Dollar a été alimentée par les attentes optimistes concernant un resserrement de la politique monétaire par la Bank of Japan et les flux du GPIF, amplifiés par la faible liquidité due au jour férié américain. Ils anticipent de nouveaux risques baissiers pour le cours USD/JPY vers 152,0 et 150,0, et avertissent que la volatilité actuelle rend la prise de position contre ce mouvement trop risquée, même si le sentiment général envers le dollar pourrait s'améliorer.
Le mouvement mené par le Yen maintient la pression sur le Dollar
« Les mouvements du Yen continuent de dominer le début de semaine. La liquidité réduite en raison du jour férié aux États-Unis a probablement amplifié la chute du USD/JPY d’hier, poussant la paire sous le seuil clé des 155,0 avant de poursuivre jusqu’à 153,0 dans la nuit. Cela semble toujours être principalement une histoire de JPY plutôt qu’un véritable changement de sentiment plus large envers le dollar. »
« Malgré des fondamentaux à court terme suggérant que le mouvement est excessif, il reste risqué de s’y opposer, surtout compte tenu de la possibilité d’un débouclage supplémentaire des opérations de carry trade. Le prochain support significatif n’apparaît qu’à 152,0, niveau où le rallye du yen s’était interrompu en janvier et février. Une cassure en dessous de ce seuil pourrait rapidement ouvrir la voie vers 150,0. »
« Il reste à déterminer si un tel mouvement serait durable si la Fed relève ses taux la semaine prochaine, mais la volatilité actuelle décourage de tenter d’attraper un couteau qui tombe. »
« Le rallye du yen continue d’entraîner une faiblesse généralisée du dollar, même si la tendance de fond du USD demeure incertaine. Des créations d’emplois solides et des prix de l’énergie élevés (Brent proche de 100 $/baril) soutiennent le dollar, mais le marché n’intègre encore qu’environ 15 points de base de resserrement pour septembre et le sentiment de risque reste robuste. »
« Les contrats à terme sur les actions américaines laissent présager une reprise plus modérée aujourd’hui, ce qui pourrait offrir un certain soutien au dollar en l’absence d’autres catalyseurs. Nous continuons de penser que la tendance haussière du dollar prévaudra à court terme, même si la publication de l’indice des prix à la consommation américain vendredi reste un facteur clé de risque. »
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