Gaz naturel : la prime de risque reste soutenue en raison des perturbations dans le Golfe, selon Rabobank

Florence Schmit de Rabobank souligne que le TTF Natural Gas reste soutenu par de faibles niveaux de stockage en Europe et des perturbations dans les flux de GNL du Golfe. L’absence de progrès significatif entre les États-Unis et l’Iran maintient une prime de risque structurelle sur les prix, avec une moyenne attendue du TTF à 60 €/MWh au quatrième trimestre 2026. Pour 2027, le scénario de base est de 42 €/MWh, mais des dommages aux infrastructures pourraient pousser le TTF dans une fourchette de 50 à 60 €/MWh.

Les risques dans le détroit d'Hormuz soutiennent le TTF

« Pour les marchés du gaz, la question clé n’est donc pas de savoir si un navire occasionnel peut passer le détroit d’Hormuz, mais si des négociations peuvent établir un cadre stable permettant la reprise durable des exportations de GNL du Qatar. »

« Tant qu’il n’y aura pas de négociations significatives entre les États-Unis et l’Iran, il n’y aura pas d’augmentation significative des flux de GNL provenant du Golfe. »

« Le rythme irrégulier des cargaisons continuera de placer l’Europe en concurrence pour les approvisionnements marginaux de l’Atlantique, à un moment où les réserves restent faibles et où la demande hivernale approche. »

« Cela maintient les prix du gaz naturel européen à un niveau élevé : un progrès temporaire concernant l’un ou l’autre corridor via Hormuz peut provoquer des baisses éphémères des prix, mais seule une entente politique crédible restaurant la confiance dans le transport maritime pourra éliminer la prime de risque structurelle sur le TTF. »

« Notre prévision de 42 €/MWh pour 2027 reste donc le scénario de base, alors qu’un scénario de dommages aux infrastructures qui retarderait la reprise des flux rendrait plus probable une évolution du TTF dans la fourchette de 50 à 60 €/MWh pendant une grande partie de l’an prochain. »