L’euro oscille sous 0,8590 face à la livre sterling, sans tendance claire

L'euro (EUR) reste stable face à la livre sterling (GBP) ce lundi, les données sur la balance commerciale allemande n'apportant aucun soutien significatif. La paire EUR/GBP évolue ainsi dans une fourchette étroite sous 0,8590, après avoir été repoussée au-dessus de 0,8600 la semaine dernière.

Les chiffres de la balance commerciale allemande pour juillet ont dépassé les attentes plus tôt mardi, avec un excédent qui s'est élargi à 21,3 milliards d’euros, bien supérieur aux 16 milliards d’euros prévus et aux 15,4 milliards d’euros enregistrés en juin. Cependant, en regardant les détails, les données de l’Office fédéral des statistiques d’Allemagne révèlent que cet excédent provient d’une baisse de 5,7 % des importations, qui a compensé un recul de 0,8 % des exportations.

Les données allemandes reflètent une croissance économique fragile

Ces chiffres confirment l’essoufflement de la croissance allemande, souligné lundi par la surprise négative du rapport sur la production industrielle allemande. La production manufacturière a chuté de 1,1 % en juillet, alors que l’on attendait une hausse de 0,3 %, pénalisée par un fort recul du secteur automobile national.

Les données allemandes ont contrebalancé l’optimisme suscité par le produit intérieur brut (PIB) positif de la zone euro, révisé à la hausse à 0,6 % de croissance au deuxième trimestre, contre 0,4 % estimé précédemment. 

De son côté, la livre sterling reste sous pression alors que les marchés analysent le premier discours de John Healey en tant que Chancelier britannique. Les stratèges de Brown Brothers Harriman notent que Healey s’est engagé à instaurer un “coussin budgétaire solide contre l’incertitude” dans le budget du 28 octobre. Selon eux, cet engagement “suggère un mélange de hausses d’impôts et de réductions des dépenses”, alors que la hausse des coûts d’emprunt aurait réduit de moitié la marge budgétaire du gouvernement à environ “12 milliards de livres sterling”, ce qui montre l’ampleur d’une orientation budgétaire plus stricte à venir.

Dans ce contexte, BBH estime que “le déficit de production négatif du Royaume-Uni, un taux directeur supérieur au point médian de la fourchette neutre estimée de la BoE de 2 % à 4 % et la perspective d’une politique budgétaire plus restrictive” sont autant de facteurs qui “militent pour un cycle de hausse de taux moins agressif”, exposant la livre sterling à une réévaluation accommodante si les données à venir ne justifient pas le degré de resserrement actuellement prévu par les marchés de taux.