Vietnam : l'inflation et les tendances commerciales influencent le VND – Commerzbank

La mise à jour de Commerzbank sur le Vietnam met en avant la hausse de l'inflation et la réduction du déficit commercial, avec des importations soutenues par le secteur manufacturier et des exportations résilientes. La banque note que l'IPC élevé et les déficits extérieurs limitent la marge pour un assouplissement monétaire agressif, mais l'activité reste vigoureuse. Le taux USD/VND est resté stable dans une fourchette étroite, avec un soutien potentiel des flux de portefeuille alors que FTSE relève le Vietnam au statut de Secondary Emerging Market.

La hausse des prix et les flux entrants soutiennent le VND

"L'inflation de l'IPC en août a augmenté à 4,9% en glissement annuel (consensus Bloomberg : 4,7%) contre 4,5% en juillet, inversant la modération constatée au cours des deux mois précédents. L'inflation est restée élevée cette année, avec une hausse moyenne de l'IPC de 4,5% en glissement annuel sur les huit premiers mois, en ligne avec l'objectif des autorités d'une inflation annuelle de 4,5%. Cette nouvelle hausse souligne le défi auquel les décideurs sont confrontés alors qu'ils cherchent à soutenir une forte croissance économique tout en maîtrisant les pressions sur les prix."

"À l’avenir, l’intensification des conditions météorologiques El Niño pourrait accroître encore davantage la pression à la hausse sur les prix des denrées alimentaires dans les prochains mois. L’IPC de base, qui exclut les aliments, l’énergie et les prix administrés, est resté globalement stable à environ 4,5% en août, ce qui suggère une augmentation limitée des pressions sous-jacentes sur les prix à ce stade."

"Concernant le commerce, le déficit commercial d’août s'est réduit plus que prévu à 0,1 milliard USD (consensus Bloomberg : 1,1 milliard USD), contre 3,6 milliards USD précédemment. Cette évolution s’explique principalement par une surprise à la baisse de la croissance des importations, qui ont augmenté de 37,9% en glissement annuel (consensus Bloomberg : 41,5%) contre 41,4% en juillet."

"Dans l’ensemble, les données continuent d’indiquer un fort dynamisme sous-jacent de la production manufacturière plutôt qu’une détérioration de la compétitivité extérieure du Vietnam."

"Sur le marché des changes, le taux USD/VND a reculé de 0,1% à 26 080 vendredi mais est resté globalement inchangé sur la semaine. La paire évolue dans une fourchette étroite de 26 070 à 26 100 depuis fin août, en baisse par rapport au pic de fin juillet à 26 340. Les flux de portefeuille pourraient offrir un soutien supplémentaire au VND dans les prochains mois."

"FTSE s'apprête à reclasser le Vietnam de Frontier Market à Secondary Emerging Market à compter du 21 septembre, une décision qui pourrait attirer jusqu'à 5 milliards USD de flux d’actions."