Dollar américain : risques de volatilité autour de la décision de la Fed – Commerzbank
Thu Lan Nguyen de Commerzbank souligne que le dernier rapport sur le marché du travail américain ne modifie pas fondamentalement les anticipations concernant une décision de la Fed en septembre, laissant l'inflation américaine d'août comme principal facteur déterminant. Une probabilité de hausse d'environ 60 % intégrée par le marché indique des positions partagées, avec un potentiel de forte volatilité du USD autour de la réunion de la Fed selon que l'inflation sera conforme ou non aux prévisions.
L’anticipation sur la Fed maintient le USD sous tension
« En fin de compte, il n’y a qu’une seule conclusion importante à tirer du rapport de vendredi sur le marché du travail américain, qui a fait état d’une augmentation inattendue de l’emploi : cela ne s’oppose pas à une hausse des taux de la Fed ce mois-ci, mais cela ne rend pas non plus cette décision nettement plus probable. »
« Comme nous l’avons déjà évoqué la semaine dernière, les données sur l’inflation américaine d’août devraient constituer l’élément clé de la prochaine décision de politique monétaire de la Fed. Sans surprise, le rebond du dollar après la publication des chiffres de l’emploi a été de courte durée. »
« Quant aux données sur l’inflation, il y a actuellement peu de place à l’interprétation. Si les chiffres sont globalement conformes aux attentes des analystes, les marchés devraient maintenir leur appréciation actuelle jusqu’à la réunion de la Fed, sauf signaux significativement différents des membres du FOMC. »
« À ce stade, les marchés évaluent à un peu moins de 60 % la probabilité que la Fed relève ses taux dans moins de deux semaines. Une surprise inflationniste à la hausse renforcerait probablement ces attentes et soutiendrait le dollar américain, alors qu’une inflation inférieure aux attentes aurait l’effet inverse. »
« En revanche, si les chiffres de l’inflation orientent clairement les anticipations de marché dans un sens ou dans l’autre, le risque d’une augmentation de la volatilité pourrait d’abord croître avant la réunion, car les investisseurs devront alors affronter le risque que la Fed déçoive finalement ces nouvelles anticipations. »
« Dès lors, une part importante des acteurs du marché pourrait être prise au dépourvu par la décision finale de la Fed. Dans ce cas, une volatilité marquée des taux de change USD le jour de la réunion de la Fed serait à nouveau probable, comme cela a été le cas après la dernière décision de politique monétaire. »
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