Ringgit malaisien : l’orientation hawkish de la BNM soutient le MYR – Commerzbank
Commerzbank souligne que Bank Negara Malaysia a maintenu le taux OPR à 2,75 %, mais a adopté une position plus restrictive, supprimant l’affirmation selon laquelle la politique monétaire est « appropriée » et indiquant une vigilance accrue quant aux pressions sur les coûts. La forte croissance et l’inflation modérée permettent de faire preuve de patience, cependant la banque semble préparer les marchés à une possible hausse plus tard cette année ou au début de 2027, avec l’USD/MYR attendu dans une fourchette de 4,00 à 4,07.
La position restrictive de BNM soutient le MYR
« Bank Negara Malaysia (BNM) a maintenu hier le taux directeur OPR inchangé à 2,75 %, comme largement anticipé, mais le communiqué présente une orientation nettement plus restrictive. L’orientation de la politique semble être passée d’une approche neutre à un resserrement, bien qu’une hausse imminente ne soit pas à l’ordre du jour. »
« BNM a supprimé la description de la politique monétaire actuelle comme étant « appropriée », présente dans chaque communiqué depuis septembre 2025, et précise désormais que la position actuelle est « cohérente avec » la stabilité des prix et une croissance durable. Elle a également écarté l’évaluation de juillet selon laquelle les pressions sur les prix resteraient généralement contenues, et affirme qu’elle « restera vigilante aux pressions sur les coûts et aux conditions de la demande intérieure ». »
« Ce changement reflète une croissance plus forte que prévu et une préoccupation croissante face au niveau élevé des prix mondiaux des matières premières résultant du conflit au Moyen-Orient, qui pourraient finir par se répercuter sur les prix domestiques et les salaires. Avec une inflation actuellement faible et les subventions gouvernementales sur le carburant atténuant le choc énergétique, BNM peut se permettre d’attendre. Cependant, elle semble préparer le marché à une possible hausse plus tard cette année ou début 2027. »
« La croissance demeure solide, avec un PIB en hausse de 6,0 % en glissement annuel au deuxième trimestre et de 5,7 % au premier semestre, soutenue par des exportations plus dynamiques que prévu, en particulier pour la demande liée aux technologies, ainsi que par une consommation des ménages et des investissements résilients. BNM prévoit désormais pour 2026 une croissance du PIB d’environ 5 %, proche du haut de sa précédente fourchette de prévision de 4-5 %, et s’attend à ce que la croissance reste robuste en 2027, soutenue par les industries de l’électronique et des semi-conducteurs, les exportations technologiques, le tourisme, l’investissement et la stabilité du marché du travail. »
« L’inflation reste relativement modérée, avec une inflation globale et sous-jacente atteignant en moyenne 1,8 % et 2,0 % respectivement sur les sept premiers mois de 2026. BNM projette une inflation globale et sous-jacente de 1,5-2,5 % et 1,8-2,3 % respectivement pour cette année. »
« L’USD/MYR a légèrement reculé hier après la réunion de BNM, en baisse de 0,1 % à 4,0420. Le ton légèrement plus restrictif de BNM et le contexte de forte croissance pourraient apporter un certain soutien au MYR. L’USD/MYR a évolué cette année dans une fourchette de 3,88 à 4,16, et nous anticipons une fourchette de 4,00 à 4,07 pour l’instant. »
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