Le franc suisse recule face à l'optimisme des chiffres de l'emploi non agricole américain

Le USD/CHF évolue à la hausse ce vendredi, la publication de données sur les NFP (Nonfarm Payrolls) des États-Unis supérieures aux attentes déclenchant une nouvelle volatilité. La paire a bondi à 0,8126 après la publication, avant de reperdre une partie de son avance. Au moment de la rédaction, le USD/CHF s'échange autour de 0,8102, en progression d'environ 0,34% sur la journée.

Les NFP américains ont augmenté de 162 000 en août, dépassant largement les anticipations d'une hausse de 56 000. Le chiffre de juillet a été fortement révisé à la hausse, affichant un gain de 21 000 contre une baisse de 23 000 précédemment annoncée, tandis que les NFP de juin ont été révisés à 31 000 contre 20 000. Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, comme prévu.

Le Dollar américain et les rendements des bons du Trésor ont bondi immédiatement après la publication du rapport, bien que les deux aient depuis perdu de l'élan. Le Dollar Index (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six grandes devises, évolue autour de 99,15 après avoir atteint 99,39 suite aux données.

Cependant, la vigueur du marché de l'emploi a renforcé les anticipations d'une hausse des taux de la Federal Reserve (Fed) lors de la réunion des 15 et 16 septembre. Selon le CME FedWatch Tool, les marchés évaluent désormais à environ 60 % la probabilité d'une hausse de 25 points de base, contre environ 50 % avant la publication des NFP.

Le président américain Donald Trump a salué ces chiffres sur Truth Social, les qualifiant de « nombre d'emplois exceptionnel », tout en réitérant son appel à un abaissement des coûts d'emprunt. Trump a déclaré qu’« un pays fort signifie un taux d’intérêt plus bas », ajoutant : « ABAISSEZ LE TAUX OU J’ARRÊTERAI DE COMMERCE AVEC LES PAYS AVEC LESQUELS NOUS AVONS UN DÉFICIT. » Il a également affirmé que le « Fed Board, avec son excellent nouveau dirigeant, doit se montrer intelligent. »

L’incapacité du Dollar américain à maintenir ses gains initiaux reflète l’incertitude persistante concernant l’orientation de la politique monétaire de la Fed. Bien que le solide rapport sur l’emploi renforce la perspective d’une hausse des taux en septembre, les récentes données suggèrent également une modération de l’inflation. Les décideurs restant déterminés à rétablir la stabilité des prix, les publications des indices des prix à la consommation (CPI) et à la production (PPI) d’août la semaine prochaine seront cruciales pour déterminer si la Fed relève ses taux lors de sa prochaine réunion.

Côté suisse, l’inflation reste modérée, permettant à la Banque nationale suisse (SNB) de maintenir son taux directeur à 0 %. L’inflation d’août a dépassé les attentes, progressant de 0,4 % en rythme mensuel après une baisse de 0,1 % en juillet, tandis que le taux annuel a accéléré à 0,8 % contre 0,4 %.

Selon BBH, « la SNB dispose d’une marge importante pour maintenir les taux à 0,00 % pendant un certain temps, l’inflation restant largement dans le cadre de stabilité des prix fixé par la banque — inférieur à 2 % par an », un contexte qui, selon eux, pourrait limiter l’appréciation durable du Franc au cours des prochains trimestres.