Yen japonais : fort rebond et réévaluation de la Fed – MUFG

Michael Wan de MUFG souligne un renforcement marqué du yen japonais, avec l'USD/JPY passant de 160 à environ 155,30 alors que le dollar s'est globalement affaibli et que les devises asiatiques ont progressé. Le rapport note une incertitude quant à une éventuelle intervention de la Bank of Japan (BoJ), évoque une rhétorique faucon de la BoJ, et avance que les attentes trop élevées concernant les taux de la Fed devraient se résorber, entraînant un affaiblissement du dollar à terme.

Bond du yen et réajustement du dollar

"D'importants mouvements ont eu lieu sur le marché des changes, le yen japonais s’étant notamment renforcé de manière spectaculaire, passant du niveau des 160 le 2 septembre à un plus bas de 155,30 pendant la nuit, soit une variation de 5 grandes figures."

"Il n'est pas entièrement clair si les mouvements de l'USD/JPY ont été provoqués par une intervention sur les changes, mais selon les données de comptes courants de la Bank of Japan pour mercredi, rien n’indique que ces mouvements soient dus à une intervention."

"Plus généralement concernant la Bank of Japan, BOJ Member du Conseil Takata — l’un des membres les plus faucons de la BOJ — a prononcé un discours plus tôt cette semaine laissant la porte ouverte à une hausse de taux d’intérêt exceptionnelle ainsi qu’à des augmentations consécutives."

"Cela a conduit le marché JPY OIS à commencer à intégrer une probabilité, même faible pour le moment, de plus de 25 points de base de hausse lors de la réunion de septembre de la BOJ."

"Dans l’ensemble, ces opinions et développements s’alignent avec celles de nos équipes mondiales selon lesquelles les anticipations de relèvement des taux de la Fed sont trop excessives, notamment après la réunion de Jackson Hole, et le dollar devrait s’affaiblir progressivement."