Yen japonais : 160 est considéré comme un seuil crédible pour dissuader l'intervention contre le dollar américain – BNY

Geoff Yu de BNY souligne que le seuil des 160 pour l’USD/JPY est désormais considéré comme un niveau de dissuasion crédible par les acteurs du marché des changes, même en l’absence de preuve claire d’une intervention officielle. Il note que la récente faiblesse du Yen et la communication de la Bank of Japan (BoJ) concernant une possible hausse des taux n’ont pas ravivé la demande étrangère pour les actifs japonais, et il déconseille de poursuivre l’USD/JPY au-dessus de 160 étant donné l’impact limité du risque spécifique au marché des changes.

Les mouvements sur le forex considérés comme un risque secondaire

« Nous avons souligné ces dernières semaines que la volatilité du revenu fixe est le facteur le plus important dans la volatilité inter-actifs, y compris le forex. Les questions relatives à la domination budgétaire – dont le Japon est l’un des principaux concernés – entraînent directement la faiblesse du JPY et influencent les réactions des banques centrales et des ministères des finances. »

« Les marchés des changes ne font pas exception, d’autant plus que la faiblesse du JPY est perçue comme un manque de crédibilité à la fois dans la politique monétaire et budgétaire. La baisse du Nikkei et le recul des flux de portefeuilles étrangers suggèrent que ces facteurs sont déjà en place. »

« À l’inverse, l’USD/JPY a connu une envolée quasi ininterrompue de 155 à 164 entre mai et juillet, mais cela a eu très peu d’incidence sur l’intérêt envers les actifs transfrontaliers. »

« Selon les données officielles de la Bank of Japan (BoJ), les mouvements brusques du JPY à partir du milieu de la semaine ne sont pas dus à une intervention officielle. Si tel est le cas, cela indique pour la première fois que le seuil des 160 sur l’USD/JPY s’est imposé comme un niveau de dissuasion crédible pour les acteurs du marché des changes. »

« Le risque spécifique au forex, comme les mouvements de cette semaine, n’ajoute pas de risque supplémentaire à la marge. Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a indiqué, après le cycle d’intervention du mois de juillet, que toute activité ne serait pas préjudiciable au marché du Trésor américain. »