Yen japonais : Les signaux de politique monétaire soutiennent le JPY face au dollar américain, selon Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank soutient que les récentes interventions des autorités japonaises et du Trésor américain ont en grande partie perdu de leur impact, le yen ayant rendu ses gains face au dollar et les rendements américains étant revenus à leurs niveaux précédents. Elle souligne le manque de clarté des objectifs politiques et les problèmes de crédibilité, notant que les inquiétudes fiscales restent un frein pour le dollar américain et que les marchés considèrent toujours le seuil des 160 pour USD/JPY comme une ligne clé.

Signaux politiques et vents contraires fiscaux

« Les interventions des autorités japonaises ainsi que celles du Trésor américain se sont plus ou moins dissipées. Le yen japonais a déjà abandonné une partie des gains réalisés face au dollar américain après l’intervention historique de fin juillet, et cela en seulement quelques semaines. De même, les rendements du Trésor américain sont revenus aux niveaux observés avant l’annonce par le Trésor d’une augmentation des rachats d’obligations. »

« Les préoccupations fiscales restent donc un frein pour le dollar américain. »

« Les interventions ne fonctionnent pas uniquement par l’achat ou la vente physique d’actifs. Leur effet de signal est tout aussi, sinon plus, important : les décideurs politiques les utilisent pour indiquer un changement d’orientation ou pour suggérer des mesures futures. »

« Néanmoins, le seuil des 160 reste probablement perçu comme une limite implicite pour le moment, en particulier parce que la Bank of Japan a adopté un ton nettement plus restrictif après que ce niveau a récemment été atteint, comme l’a noté mon collègue hier. »

« Tant que les gouvernements ne parviendront pas à répondre de manière crédible aux préoccupations du marché concernant la trajectoire de la dette publique, les investisseurs continueront probablement d’exiger une prime de risque à la fois sur le yen et sur le dollar américain. »