Franc suisse : inflation persistante et trajectoire de la SNB – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) rapporte que le franc suisse (CHF) est aujourd’hui la deuxième devise la plus performante après le yen japonais, alors que l’inflation suisse a dépassé les attentes en août, renforçant les anticipations de relèvement de taux de la Swiss National Bank (SNB). Malgré cela, les marchés intègrent pleinement une première hausse de 25 points de base uniquement en juin 2027, et Haddad souligne que les taux actuellement bas et une inflation contenue demeurent un obstacle pour le franc ce trimestre.

Inflation suisse et performance du franc

« Le CHF est aujourd’hui la deuxième monnaie majeure la plus performante, derrière le JPY. L’inflation suisse s’est accélérée en août, renforçant les perspectives de hausse des taux de la SNB. »

« L’indice des prix à la consommation (CPI) a progressé plus que prévu à 0,8 % sur un an (consensus : 0,5 % sur un an), contre 0,4 % en juillet. L’inflation globale atteint son niveau le plus élevé depuis septembre 2024 et dépasse la prévision de la SNB pour le troisième trimestre, qui était de 0,6 % sur un an. L’inflation sous-jacente du CPI a également surpris à la hausse à 0,4 % sur un an (consensus : 0,3 %), après quatre chiffres consécutifs à 0,3 %. »

« Cela constitue toujours un obstacle pour le CHF. Le CHF reste la devise du G10 la moins performante depuis le début du trimestre. »

« La courbe des swaps continue d’anticiper pleinement une première hausse de 25 points de base à 0,25 % en juin 2027. La SNB dispose d’une large marge pour maintenir les taux à 0,00 % pendant un certain temps, sachant que l’inflation reste largement dans le cadre de son mandat de stabilité des prix fixé à moins de 2 % par an. »