Le franc suisse se renforce face à la surprise de l'inflation et à la faiblesse généralisée du dollar américain

L'USD/CHF subit des pressions vendeuses jeudi alors qu'une forte progression du Yen japonais (JPY) pèse globalement sur le Dollar américain (USD), tandis que le Franc suisse (CHF) bénéficie du soutien de données sur l'inflation et la croissance supérieures aux attentes. Au moment de la rédaction, la paire s'échange autour de 0,8070, en baisse de 0,75% sur la journée, après avoir atteint 0,8156 mercredi, son niveau le plus élevé depuis le 30 juillet.

Les dernières données sur le marché du travail américain augmentent la pression vendeuse sur le billet vert. Les demandes initiales d'allocations chômage ont augmenté à 206 000 pour la semaine se terminant le 29 août, un chiffre légèrement supérieur à la prévision du marché de 205 000 et à la lecture précédente de 204 000, indiquant une légère hausse des licenciements avant le rapport des créations d'emplois de vendredi (NFP).

L'US Dollar Index (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six principales devises, évolue autour de 99,26, proche d'un plus bas d'une semaine, après avoir atteint 99,86 mercredi, son niveau le plus élevé depuis le 14 août. Plus tard dans la séance américaine, l'attention se portera sur l'Indice des directeurs d'achat du secteur des services (ISM Services PMI) pour août, attendu en légère hausse à 54,3 contre 54,1 en juillet.

Des propos accommodants du gouverneur de la Federal Reserve (Fed) Christopher Waller incitent les opérateurs à la prudence quant à la possibilité d'une hausse de taux en septembre. Waller a déclaré qu'il « constatait enfin certains signes de désinflation dans les données récentes » et que la décision sur les taux en septembre dépendra de l'inflation d'août. Il a ajouté qu'il soutiendrait un maintien des taux inchangés si les données d'août confirment les progrès récents.

Selon le CME FedWatch Tool, les acteurs du marché évaluent à environ 60 % la probabilité que la banque centrale américaine relève ses taux d'intérêt lors de sa réunion des 15-16 septembre.

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman souligne que le Franc suisse est « aujourd'hui la deuxième devise majeure la plus performante, juste derrière le JPY ». Il note que « l'inflation suisse a été dynamique en août », avec un IPC global en hausse plus forte que prévu à 0,8% en rythme annuel (consensus : 0,5%) contre 0,4% en juillet. BBH indique que « l'inflation globale est au plus haut depuis septembre 2024 et supérieure à la prévision de la BNS pour le T3 de 0,6% », tandis que « l'inflation de l'IPC core a également surpris à la hausse à 0,4% (consensus : 0,3%), après quatre lectures consécutives à 0,3%. »

En dépit de la surprise positive apportée par les données, Haddad estime que le « CHF reste la devise du G10 la moins performante sur ce trimestre », soulignant que le contexte de taux « demeure un vent contraire pour le CHF ». BBH observe que « la courbe des swaps continue d'intégrer pleinement une première hausse de 25 pb à 0,25% en juin 2027 », ce qui met en évidence que « la BNS dispose d'une large marge pour maintenir les taux à 0,00% pendant un certain temps, puisque l'inflation reste bien dans le mandat de stabilité des prix de la banque, à moins de 2% par an. »