Yen japonais : la réunion de la BoJ déterminera l’évolution du JPY – Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank souligne la faiblesse persistante du yen japonais alors que le taux USD/JPY dépasse à plusieurs reprises 160, malgré des interventions record sur le marché des changes. Il estime que les attentes concernant les hausses de taux de la Bank of Japan, plutôt que les interventions, dictent désormais l'évolution de la devise, les récents propos restrictifs alimentant la spéculation. Pfister avertit qu'un échec à relever les taux lors de la prochaine réunion de la BoJ pourrait entraîner une nouvelle baisse du yen.

La reprise du yen dépend des actions de la BoJ

"Après la dernière réunion de la Fed (et peu avant la réunion de la BoJ), des interventions coordonnées sur le marché des changes ont une nouvelle fois atteint un niveau record. Cependant, elles n'ont fait que retarder la tendance haussière de l'USD-JPY. En d'autres termes, les interventions ont d'abord fait baisser nettement le taux de change, mais la tendance haussière a ensuite repris."

"Depuis hier matin, toutefois, le yen a commencé à évoluer. En raison de plusieurs fortes baisses enregistrées sur l'USD-JPY, il se négocie de nouveau sous le niveau de 158, au lieu de rester au-dessus de 160. Cela a fait du yen l'un des grands gagnants du marché des changes hier."

"Ces attentes ont récemment gagné un élan considérable, et ont été encore alimentées cette semaine par les commentaires de la secrétaire au Trésor américaine appelant les autorités à relever les taux d'intérêt. Hier, ces propos ont été renforcés par un responsable de la BoJ de tendance restrictive, qui a refusé de s'engager sur une hausse de 25 points de base lors de la prochaine augmentation de taux et n'a pas exclu la possibilité de hausses consécutives."

"Les commentaires formulés ces dernières semaines suggèrent néanmoins que la BoJ pourrait être encline à accélérer nettement le rythme de ses hausses de taux d'intérêt (actuellement environ tous les six mois). Comme nous l'avons souvent indiqué, une reprise durable du yen dépend avant tout des actions de la Bank of Japan (et des risques budgétaires)."

"Par exemple, si la BoJ ne relève pas ses taux d'intérêt dans deux semaines, le yen risque de s'affaiblir à nouveau. Si de nouvelles interventions sur le marché des changes devaient avoir lieu après la réunion, dans le contexte d'un marché peu actif en raison des jours fériés, elles ne changeraient pas fondamentalement la donne. En d'autres termes, le sort du yen dépend désormais directement de la réunion à venir dans deux semaines."