Dollar néo-zélandais : la hausse accommodante de la RBNZ pèse – BBH
Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) rapporte que le dollar néo-zélandais (NZD) a sous-performé après que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) a procédé à une hausse de 25 points de base pour atteindre 2,75 % mais a indiqué qu’un resserrement supplémentaire était moins nécessaire. Haddad note que le taux directeur (OCR) de la RBNZ, dont la trajectoire reste pratiquement inchangée avec un pic prévu autour de 3,25 %, contraste avec le prix du marché proche de 4,00 %, laissant place à une réévaluation dovish susceptible de continuer à exercer une pression sur le NZD.
L’écart de trajectoire de politique exerce une pression sur le NZD
« Le NZD a sous-performé sur l’ensemble des marchés après que la RBNZ a adopté une hausse dovish. Comme largement anticipé, la RBNZ a relevé l’Official Cash Rate (OCR) pour la deuxième fois consécutive de 25 points de base à 2,75 %. »
« Toutefois, la RBNZ a averti que “cette décision réduit le risque que l’OCR doive être relevé davantage par la suite.” »
« En effet, la RBNZ a souligné que “des capacités excédentaires subsistent dans l’économie, en particulier sur le marché du travail.” La RBNZ a également maintenu son chemin de l’OCR pratiquement inchangé par rapport à mai, prévoyant toujours un pic autour de 3,25 % en 2028. »
« En revanche, la courbe des swaps implique un OCR à 4,00 % dans les deux prochaines années. Cet écart laisse une marge importante pour une réévaluation dovish qui pèse sur le NZD. »
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