Dollar américain : L'histoire de la Fed soutient une nouvelle vigueur – ING

Chris Turner de ING souligne que le dollar maintient ses gains après les propos offensifs de Kevin Warsh et une nouvelle flambée des prix de l'énergie, les marchés anticipant désormais une hausse des taux de la Federal Reserve en septembre. Turner estime que le scénario cyclique de la Fed peut l'emporter sur les inquiétudes de dépréciation du dollar, prévoit une progression du DXY vers 100,10/20, et met en avant les risques liés à la dynamique des obligations américaines à long terme.

Les anticipations concernant la Fed soutiennent le dollar

"L'attention reste centrée sur la partie longue du marché obligataire, où le manque d'appétit pour la consolidation budgétaire ces dernières années semble désormais poser problème. Comme Francesco Pesole l’a souligné hier, la crainte demeure que le secrétaire au Trésor Scott Bessent puise à nouveau dans sa grande boîte à outils pour soutenir le marché obligataire, et que les traders cherchent à jouer le thème de la dépréciation du dollar via une position acheteuse sur USD/CHF."

"C’est là le risque. Mais le nouveau scénario de base semble être que la Fed relèvera finalement ses taux en septembre. Le président de la Fed Kevin Warsh a indiqué assez clairement que l'inflation ne baisse pas assez rapidement pour atteindre ses objectifs et que, compte tenu d’une économie relativement solide, la Fed devra agir."

"Nous pensons que le scénario cyclique de la Fed peut prévaloir sur le thème baissier de la dépréciation du dollar et que l'aplatissement baissier de la courbe des taux américains pourrait permettre au dollar de progresser face aux devises à faible rendement — en particulier face au franc suisse, étant donné que les rates suisses semblent rester solidement ancrés autour de zéro."

"Si nous avons tort et sous-estimons la pression à la vente sur le long terme, alors le redressement de la courbe des taux depuis la partie longue pourrait probablement entraîner un léger repli du dollar, même si les devises à haut rendement sous-performent dans un contexte de volatilité généralisée accrue."

"Nous privilégions une progression graduelle du DXY vers la zone 100,10/20 et probablement un nouvel élan haussier demain lors de l’intervention de Waller."