Brent : Le risque géopolitique maintient les écarts élevés – ING

Les analystes d’ING, Warren Patterson et Ewa Manthey, indiquent que le Brent est repassé au-dessus de 95 $/baril alors que les tensions croissantes dans le golfe Persique ravivent les risques sur l’offre et entraînent une prime géopolitique. Ils soulignent des marges record sur le gasoil ICE, une backwardation extrême et des perturbations continues des exportations de diesel du Moyen-Orient et de la Russie. ING s’attend à ce que les marges sur les distillats moyens restent particulièrement élevées et volatiles à l’approche de la période de forte demande saisonnière.

Le Brent et les marges sur le diesel restent tendus

« Le Brent est repassé au-dessus de 95 $/baril, atteignant son niveau le plus élevé depuis plus d’un mois, alors que les tensions dans le golfe Persique se sont aggravées. Après les frappes du week-end, l’Iran a touché hier deux pétroliers dans la région. Les États-Unis, de leur côté, ont mené de nouvelles frappes pendant la nuit sur des cibles iraniennes, ajoutant une nouvelle prime de risque géopolitique sur le marché. »

« Les récents développements ont ramené les risques pesant sur l’approvisionnement régional en pétrole au premier plan. Le pétrole a continué à transiter par le détroit d’Hormuz malgré l’impasse entre les États-Unis et l’Iran, mais la montée des tensions fait clairement planer un risque sur ces passages. La secrétaire américaine à l’Énergie a indiqué que 17 millions de barils de pétrole ont traversé le détroit lundi, le volume le plus élevé depuis le début du conflit. »

« L’escalade au Moyen-Orient anéantit également tout espoir de reprise des flux de produits raffinés, maintenant les marchés sous tension. Cela se reflète principalement sur le marché du diesel, où la marge de raffinage du gasoil ICE a atteint un record hier, autour de 79 $/baril, tandis qu’aux États-Unis la marge sur le diesel s’échange bien au-delà de 100 $/baril. Les écarts calendaires illustrent cette tension aiguë, avec l’écart gasoil ICE septembre/novembre coté en backwardation de 80 $/tonne. »

« Compte tenu des perturbations sur les exportations de diesel du Moyen-Orient et de la Russie, et en l’absence de signes clairs de reprise prochaine, les marges sur les distillats moyens devraient rester très élevées et volatiles, surtout à mesure que la demande saisonnière s’intensifie. Le système mondial de raffinage dispose de très peu de marge pour compenser les perturbations actuelles. »

« Les dernières données de l’API montrent que les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont chuté de 2,6 millions de barils la semaine dernière. L’évolution est plus contrastée pour les produits raffinés, avec des stocks d’essence en hausse de 300 000 barils tandis que les stocks de distillats ont diminué de 300 000 barils. Le mouvement sur les distillats n’aidera guère à soulager les inquiétudes concernant la tension sur le marché. »