Dollar américain : l'inflation d’août sera déterminante pour la décision de la Fed en septembre, selon Commerzbank

Antje Praefcke chez Commerzbank souligne que les marchés anticipent désormais près de 70 % de probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre après le discours agressif du président Kevin Warsh, mais elle insiste sur le fait que les prochaines données sur l'inflation américaine seront décisives. Elle minimise l'importance du rapport sur l'emploi et s'interroge sur la durée pendant laquelle le Dollar peut encore profiter d'une éventuelle hausse des taux dans un contexte de risques politiques renouvelés.

Le soutien au Dollar pourrait s'avérer de courte durée même si la Fed relève ses taux

« Il est vrai que les anticipations de relèvement des taux ont de nouveau augmenté de manière significative après le discours agressif du président de la Fed Kevin Warsh vendredi dernier et atteignent désormais presque 70 %. Cependant, d'importantes publications de données sont encore attendues et pourraient de nouveau changer la donne. »

« Je fais moins référence au rapport sur l'emploi de vendredi, qui pourrait en surprendre certains. Il a certainement le potentiel de faire bouger le dollar. Mais puisque Warsh part du principe que le plein emploi prévaut, il est peu probable que ce rapport soit l'élément décisif dans la décision de relever le taux des fonds fédéraux à la mi-septembre. »

« Beaucoup plus importantes seront les données d'inflation du mois d'août, qui seront publiées vendredi prochain. En effet, les prix n'ont augmenté que modérément en juillet, ce qui pourrait justifier que la Fed maintienne ses taux. Toutefois, le taux d'inflation en août pourrait avoir augmenté plus fortement à nouveau en raison de la hausse des prix de l'énergie. »

« Le taux d'août sera-t-il suffisamment élevé pour convaincre plus que les trois membres du FOMC qui ont voté pour une hausse lors de la dernière réunion – et peut-être même Warsh lui-même – qu'un relèvement des taux est désormais inévitable ? Ce sera probablement la grande question. C'est pourquoi, à mon avis, toutes les fluctuations du dollar en amont des données de vendredi prochain n'ont pas beaucoup de sens. »

« Mais même si les chiffres de l'inflation de la semaine prochaine s'avèrent étonnamment élevés, que les anticipations de hausse de taux repartent à la hausse et que la Fed relève effectivement ses taux à la mi-septembre, je ne suis pas sûre que le dollar puisse en profiter longtemps. Jusqu'à présent, la Maison Blanche n'a pas commenté la politique monétaire de Warsh, mais cela pourrait changer avec un relèvement des taux. Le conflit avec les souhaits du président pourrait ressurgir. »