Roupie indienne : un PIB solide soutient des rendements INR plus élevés – MUFG
Michael Wan de MUFG met en avant les solides données du PIB de l’Inde, avec une croissance de 7,8 % en glissement annuel au premier trimestre de l’exercice 2026-27, contre un consensus de 7,1 %. Une demande intérieure résiliente, une forte croissance du crédit et une politique budgétaire favorable soutiennent son point de vue selon lequel les taux indiens devraient continuer à progresser. L’équipe maintient une recommandation de payer l’INR NDOIS à 5 ans, tandis que les risques liés à El Niño et la clôture anticipée de la FCNR(B) renforcent le biais haussier.
La croissance soutient une progression graduelle
« Par ailleurs, l’économie indienne a progressé de 7,8 % en glissement annuel au premier trimestre de l’exercice 2026-27, dépassant les attentes du consensus qui tablaient sur 7,1 %. »
« La demande intérieure résiliente a compensé les vents contraires géopolitiques, soutenue par une hausse de 12,1 % en glissement annuel des services financiers et informatiques ainsi qu’une consommation privée en hausse de 7,1 %. Les investissements privés ont montré des signes d’amélioration, bien qu’une mousson faible ait légèrement pesé sur l’activité agricole, qui progresse de 3,6 % en glissement annuel. »
« Par ailleurs, l’ensemble plus large des données suggère une résilience générale de l’économie, avec une accélération de la croissance du crédit à 19 % en glissement annuel. »
« Du point de vue des taux, nous continuons de penser que les taux INR vont poursuivre leur progression, et nous maintenons notre recommandation existante de payer l’INR NDOIS 5 ans (voir Payer les taux INR après les minutes de la RBI). »
« Globalement, nous pensons qu’avec une croissance restant robuste, une clôture anticipée de la mesure FCNR(B), une accélération de la croissance du crédit, une politique budgétaire toujours attendue comme favorable, ainsi qu’un possible phénomène El Niño marqué, le rapport risque/rendement penche davantage pour une hausse des taux en Inde que pour une baisse à partir d’ici. »
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