Dollar américain : Les probabilités de relèvement en septembre restent élevées – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) note que le dollar américain a récupéré la plupart de ses récentes pertes, alors que les contrats à terme sur les Fed funds intègrent une probabilité de 67 % pour une hausse de taux de 25 points de base le 16 septembre et 60 points de base de resserrement sur douze mois. L’ISM manufacturier à venir, le JOLTS et l’indice des prix à la consommation d’août sont considérés comme des tests clés, les données américaines devant maintenir la perspective d’une hausse en septembre et soutenir le dollar.

La valorisation de la Fed soutient un dollar ferme

« Le dollar américain a récupéré la majeure partie de la baisse d’hier. Les contrats à terme sur les Fed funds intègrent une probabilité de 67 % pour une hausse de 25 points de base le 16 septembre et impliquent un resserrement de 60 points de base sur les douze prochains mois. La valorisation restera élevée jusqu’à la réunion de septembre, avec l’indice des prix à la consommation d’août le 11 septembre comme test décisif. »

« Les données américaines d’aujourd’hui devraient maintenir fermement la perspective d’une hausse en septembre et soutenir le dollar. »

« Indice ISM manufacturier d’août (15h00 Londres, 10h00 New York). L’indice principal est attendu à 55,2 contre 55,6 en juillet, ce qui est cohérent avec une activité manufacturière résiliente. Il est important de noter que l’indice des prix payés devrait chuter à un plus bas de six mois à 70,8 contre 71,1 en juillet, signalant un risque d’inflation à la hausse en diminution. »

« Enquête sur les offres d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre (JOLTS) de juillet (15h00 Londres, 10h00 New York). La publication du JOLTS devrait renforcer l’idée d’un marché du travail américain avec peu d’embauches et peu de licenciements. »

« Bessent a également réfuté les affirmations selon lesquelles la hausse des rendements du Trésor reflète des inquiétudes croissantes concernant la politique budgétaire américaine, notant la surperformance des obligations du Trésor américain à 10 ans par rapport aux autres grands marchés obligataires. Cependant, la surperformance relative ne fait pas disparaître le risque budgétaire. La hausse du coût des intérêts finira par faire augmenter la prime de terme du Trésor américain, rendant le dollar plus vulnérable lors des périodes de tensions budgétaires. »