Zloty polonais : les risques budgétaires limitent les gains face à l’euro - Societe Generale
Societe Generale note que le zloty polonais s'est renforcé tandis que les obligations domestiques ont reculé, l'inflation du mois d’août et le produit intérieur brut (PIB) du deuxième trimestre ayant dépassé les attentes, alors que le gouvernement a présenté son budget 2027. Le projet prévoit un déficit de 7,1% du PIB et une refonte fiscale qui fait peser la charge sur les entreprises, suscitant des inquiétudes quant aux risques pour la notation et au coût de l'emprunt malgré les récents indicateurs macroéconomiques favorables pour EUR/PLN et les rendements des POLGB.
Le zloty se raffermit alors que le déficit budgétaire se profile
« En Pologne, le zloty s'est renforcé et les obligations domestiques ont reculé hier après que l’inflation et le PIB ont tous deux dépassé les attentes et que le gouvernement a dévoilé les détails de son budget pour 2027. »
« L’inflation globale a accéléré pour atteindre un sommet de 14 mois à 3,4% en août contre 3,0% en juillet. Le PIB final du 2e trimestre a été révisé à la hausse de 0,1 point de pourcentage à 1,0% en glissement trimestriel (3,9% en glissement annuel). Ces données ont poussé le rendement des obligations POLGB à 10 ans au-dessus de 6,0% pour la première fois depuis janvier 2025. »
« L’EUR/PLN est retombé sous les 4,33 après avoir frôlé les 4,35. Le projet de budget prévoit un déficit public de 7,1% du PIB, soit une stabilité par rapport au niveau attendu pour 2026. Il inclut également une refonte fiscale visant à alléger la charge pesant sur les ménages à revenu moyen grâce à une fiscalité accrue sur les entreprises, concrétisant une promesse électorale majeure à l’approche des élections de l’an prochain. »
« Le Premier ministre Tusk souhaitait maintenir le déficit sous les 7%, mais il a souligné qu’y parvenir se ferait au détriment de la croissance économique. Les agences de notation ont déjà averti que l’absence d’un plan crédible de consolidation budgétaire pourrait augmenter le risque de dégradation et les coûts d’emprunts. »
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