Roupie indienne : le resserrement monétaire de la RBI devrait rester limité, selon Standard Chartered
Anubhuti Sahay et Saurav Anand, stratèges chez Standard Chartered, s’attendent à ce que la Reserve Bank of India (RBI) procède à une hausse totale de 50 points de base du taux repo au cours de l’exercice 2027, répartie entre octobre et décembre 2026, en raison de la vigueur de l’activité et du ton restrictif des minutes du comité de politique monétaire (MPC) d’août. Ils soulignent le risque de hausse en cas de surprise sur l’inflation, tout en considérant que le cycle de hausse restera modéré, qualifiant ces mouvements de normalisation de la politique à partir des niveaux actuels.
Les hausses du taux repo considérées comme une normalisation
« Nous anticipons désormais 50 points de base de hausse du taux repo (contre neutre précédemment), répartis à parts égales entre octobre et décembre 2026, dans un contexte d’activité économique résiliente et de minutes du comité de politique monétaire (MPC) d’août orientées vers le resserrement. »
« Alors que la plupart des membres évoquent explicitement la possibilité de taux plus élevés si les pressions inflationnistes deviennent généralisées, une hausse plus précoce semble désormais probable. »
« Il est à noter que le gouverneur de la RBI a déclaré que, à mesure que l’inflation se normaliserait de 2 % l’an dernier vers 5 % en FY27, un réajustement du taux repo à partir de 5,25 % pourrait être nécessaire. »
« Nous identifions deux risques concernant notre prévision de hausse de 50 points de base du taux repo. D’abord, si les pressions inflationnistes se révèlent plus fortes que prévu – par exemple en raison de tensions géopolitiques persistantes – une ou deux hausses supplémentaires sont envisageables. Actuellement, notre prévision d’IPC pour FY27 s’établit à 4,9 %. Ensuite, le MPC pourrait commencer à relever les taux en décembre plutôt qu’en octobre. Cependant, attendre jusqu’en décembre pourrait donner l’impression d’une réaction tardive selon nous, car le chiffre de l’inflation qui suivra immédiatement la réunion du MPC d’octobre devrait dépasser 5 %. »
« Globalement, bien que nous anticipions une hausse des taux et reconnaissions un risque de hausses supplémentaires si l’inflation est plus élevée, nous prévoyons que le cycle actuel de resserrement restera modéré. »
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