La livre sterling progresse tandis que les risques budgétaires et l'écart des taux pèsent sur le yen

La paire GBP/JPY progresse légèrement mardi, mais manque de conviction haussière et reste confinée dans une fourchette familière maintenue depuis environ une semaine. Les prix au comptant se négocient actuellement autour de 216,50, dans un contexte de Yen japonais (JPY) globalement faible.

Le rendement de l'obligation japonaise de référence à 10 ans a atteint 3% pour la première fois depuis septembre 1996, en raison des risques d'inflation liés à la hausse des prix de l'énergie et de la pression croissante sur la Bank of Japan (BoJ) pour augmenter les taux d'intérêt plus rapidement. Cela augmenterait le coût du service de la dette colossale du Japon à un moment où le Premier Ministre Sanae Takaichi prévoit des investissements agressifs, accentuant les inquiétudes concernant la détérioration de la situation fiscale du pays. Ceci est considéré comme un facteur clé affectant négativement le JPY et soutenant la paire GBP/JPY.

Les analystes de Rabobank soulignent une nouvelle source de friction politique après que le Secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, ait semblé encourager la BoJ à resserrer plus rapidement sa politique monétaire, alors même que le gouvernement japonais cherche à éviter une hausse précipitée des taux. Rabobank remarque que Bessent a précédé ses propos en affirmant qu'il ne dirait pas à la BoJ quoi faire, mais il a ensuite suggéré que « les politiques de reflation d’Abenomics ont atteint leurs limites » et que « l’intervention coordonnée sur le marché des changes ne pouvait aller que jusqu’à un certain point ». Soulignant le ton affirmé de son intervention, Bessent a ajouté : « Je ne peux pas influencer l’équilibre naturel. Ce que je peux faire, c’est envoyer un signal et, comme je l’ai dit, j’ai des informations que le marché ne possède pas. »

Pendant ce temps, les coûts d'emprunt au Japon restent nettement inférieurs à ceux d'autres grandes économies, dont le Royaume-Uni, ce qui maintient le carry trade actif et contribue à la faiblesse du JPY. La BoJ a relevé son taux directeur à court terme à 1,00% en juin et devrait de nouveau l’augmenter ce mois-ci. La Bank of England (BoE) a maintenu son taux directeur à 3,75%, ce qui laisse encore une différence importante de plus de 250 points de base (bps). Cela soutient la perspective d’un mouvement appréciatif significatif pour la paire GBP/JPY.

Cependant, l’augmentation de la demande pour le Dollar US (USD) exerce une certaine pression sur la Livre Sterling (GBP) et freine les acheteurs à faire des paris agressifs. Néanmoins, le contexte fondamental favorable indique que tout repli correctif pourrait être considéré comme une opportunité d’achat et devrait rester limité. Les traders attendent désormais la publication du PMI final manufacturier du Royaume-Uni, tandis que le discours du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, prévu vendredi devrait apporter un élan significatif à la paire GBP/JPY.