L’euro maintient des gains modérés alors que le dollar américain manque d’élan, l’inflation de la zone euro sous les projecteurs

L'EUR/USD enregistre des gains modestes ce lundi pendant les heures de cotation américaines, alors que le Dollar américain (USD) peine à consolider la vigueur affichée vendredi suite aux propos restrictifs du président de la Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, lors du Symposium de Jackson Hole. Au moment de la rédaction, la paire se négocie autour de 1,1595, en hausse d'environ 0,11 % sur la journée.

Le Dollar américain a progressé d'environ 0,55 % vendredi et a atteint son plus haut niveau en plus d'une semaine après que Warsh a indiqué que la Fed pourrait devoir renforcer davantage sa politique monétaire. Il a souligné que l'objectif d'inflation de 2 % de la banque centrale était "ferme" et a déclaré que les décideurs avaient encore "du travail à faire" à moins que l'inflation sous-jacente n'évolue suffisamment rapidement vers l’objectif.

L’indice du Dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du Greenback face à un panier de six grandes devises, se négocie autour de 99,55 ce lundi après avoir atteint 99,72, son niveau le plus élevé depuis le 14 août. Les rendements des bons du Trésor américains ont également bondi après le discours de Warsh, avec le rendement de référence à 10 ans évoluant près de 4,75 % au moment de la rédaction, soit son plus haut niveau depuis janvier 2025.

Selon l’outil CME FedWatch, les marchés estiment à environ 61 % la probabilité que la Fed relève ses taux d’intérêt en septembre, contre 38 % avant les déclarations de Warsh.

Côté euro, des données préliminaires sur l’inflation allemande plus faibles qu’attendu n’ont guère changé les attentes selon lesquelles la Banque centrale européenne (ECB) relèverait ses taux d’intérêt le mois prochain. Les stratégistes de Brown Brothers Harriman notent que les données d’inflation de la zone euro attendues mardi devraient souligner les pressions inflationnistes persistantes. Selon eux, "une inflation supérieure à l’objectif et des perspectives de croissance plus solides donnent à l’ECB la marge pour normaliser le taux directeur vers le haut de sa fourchette neutre estimée, comprise entre 1,75 % et 3,00 %".

Dans ce contexte, BBH souligne que "la courbe des swaps a pratiquement totalement intégré une hausse de taux de 25 points de base de l’ECB à 2,50 % le 10 septembre et un resserrement total de 60 points de base sur les douze prochains mois".

Parallèlement, la hausse des prix de l’énergie due aux tensions au Moyen-Orient alimente les craintes d’une inflation susceptible de rester au-dessus des objectifs de 2 % de la Fed et de l’ECB plus longtemps. Cela soutient les anticipations de politiques monétaires plus restrictives des deux côtés de l’Atlantique.

Cependant, le Dollar américain devrait conserver l’avantage alors que les attentes restrictives à l’égard de la Fed, des rendements élevés des bons du Trésor et les tensions géopolitiques maintiennent le soutien du Greenback à court terme. L’attention se porte désormais sur les données économiques américaines attendues cette semaine, en particulier le rapport sur l’emploi non agricole (NFP) de vendredi, susceptible d’influencer les anticipations pour la décision de septembre.