Yen japonais : le marché a besoin de plus que la fixation des prix par la BoJ, selon OCBC
Le stratégiste FX d’OCBC, Sim Moh Siong, et Christopher Wong soulignent que le yen japonais (JPY) a déjà bénéficié d'une valorisation agressive des marchés concernant un resserrement de la politique de la Bank of Japan (BoJ), avec une probabilité implicite de 85 % pour une hausse en septembre. Ils estiment que de nouveaux gains du JPY pourraient nécessiter des outils de politique supplémentaires au-delà des augmentations de taux, tels que des mesures pour encourager le rapatriement des actifs étrangers, car la BoJ est limitée dans la rapidité et l’ampleur des relèvements possibles.
Les attentes de resserrement de la BoJ sont déjà élevées
« Un mouvement en septembre marquerait une rupture avec le schéma actuel de la BoJ dans le cycle de resserrement, où les hausses de taux ont généralement eu lieu tous les six mois. La dernière hausse est intervenue en juin. Malgré cela, il sera difficile pour la BoJ de surpasser les attentes des marchés. »
« Le marché obligataire japonais intègre déjà une probabilité d’environ 85 % pour une hausse en septembre, avec un rythme de resserrement plus rapide par la suite. Les prix actuels impliquent un taux directeur passant de 1,00 % à 1,75 % d'ici juillet 2027. »
« Étant donné les limites quant à la rapidité et à l’ampleur avec lesquelles la BoJ peut relever ses taux, des mesures additionnelles pourraient être nécessaires pour contrer des pressions de dépréciation plus persistantes du JPY. Une option pourrait être des politiques visant à encourager le rapatriement des actifs détenus à l'étranger. »
« Dans les mois à venir, l'attention se portera sur la réunion de septembre de la BoJ, une rencontre potentielle entre Ueda et Takaichi, ainsi que sur la réunion cette semaine des ministres des finances et des gouverneurs de banques centrales du G20 pour d'autres signaux politiques. »
« De futurs gains du JPY pourraient nécessiter un soutien politique allant au-delà du rythme et de l’ampleur des hausses de taux. »
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