Le discours hawkish de Waller fait grimper les attentes de hausse des taux, l'or tombe à son plus bas niveau depuis le 20 août, est-ce une opportunité d'achat ?

Huitong Finance, 31 août—— Lors de la session asiatique de lundi, l'or au comptant a brièvement chuté sous les 4 400 dollars, atteignant son plus bas niveau en plus d'une semaine. Le discours plutôt hawkish du président de la Fed, Waller, ayant averti que l'inflation ne ralentit pas de façon marquée, la probabilité de hausse des taux en septembre est passée de 39,9 % à 56,9 %. L'environnement de taux élevés réduit l'attrait de l'or. Pendant le week-end, les forces américaines ont mené une frappe aérienne sur l'île de Larak (Iran), à laquelle l'Iran a répondu par des missiles, aggravant les tensions géopolitiques susceptibles d'alimenter les craintes d'inflation propulsée par le pétrole.

Lundi (31 août) durant la session asiatique, l'or au comptant a chuté de plus de 1 % pour atteindre un nouveau creux depuis le 20 août à 4 396,39 $/once, s'échangeant actuellement autour de 4 425 $/once.

Le président de la Fed, Waller, lors de son discours à Jackson Hole, a averti que l'inflation ne ralentissait pas de manière significative, la Fed ayant encore du « travail à accomplir ». Le marché a vu la probabilité d'une hausse des taux en septembre grimper de 39,9 % à 56,9 %, et à 88,7 % en décembre. L'environnement de taux élevés réduit l'attrait d’actifs sans rendement, tels que l'or.

Le week-end, après la frappe aérienne américaine sur l'île iranienne de Larak, l'Iran a répondu en tirant des missiles sur le détroit d'Ormuz, aggravant le risque géopolitique susceptible d’entraîner une hausse des prix du pétrole et de renforcer les craintes d’inflation, exerçant ainsi une pression supplémentaire sur l'or.

Le discours hawkish de Waller fait grimper la probabilité de hausse de taux

L’or au comptant a chuté vers 4 400 $/once, reflet de l’impact direct du discours hawkish de Waller à Jackson Hole sur les actifs sans rendement.

Waller a clairement averti que les récentes données relativement positives sur l’inflation n’indiquent pas encore un changement fondamental de la tendance de fond ; si la Fed ne peut pas être convaincue que l’inflation revient suffisamment rapidement à son objectif de 2 %, elle a encore « du travail à accomplir ».

Le marché a rapidement ajusté ses attentes : la probabilité de hausse des taux en septembre est passée d’environ 39,9 % à 56,9 %, celle de décembre à 88,7 %. Selon des analystes indépendants, l'or a été « sévèrement impacté ». L’environnement de taux élevés affaiblit nettement l’attrait relatif de l’or, en tant qu’actif sans rendement, les capitaux se dirigeant vers des actifs en dollars à haut rendement.

Waller a également souligné la robustesse des fondamentaux économiques américains, notamment la bonne santé de la consommation, un marché du travail stable et de rapides investissements commerciaux, renforçant davantage le scénario de taux « plus hauts et plus longtemps ».

À court terme, si les prochaines statistiques sur l’inflation continuent de donner raison aux faucons, l’or pourrait subir de nouvelles corrections ; à l’inverse, si les données s’affaiblissent, un rebond technique pourrait s’amorcer. Globalement, les attentes en matière de politique monétaire restent la variable centrale dictant l’évolution de l’or.

L’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran accroît l’incertitude géopolitique de l’or

Le week-end dernier, le risque géopolitique s’est significativement intensifié, ajoutant une dose supplémentaire d’incertitude pour l’or. Après la frappe américaine sur l’île iranienne de Larak, l’Iran a immédiatement répondu par des missiles balistiques et des missiles de croisière antinavires vers le détroit d’Ormuz, alimentant la crainte d’une interruption des routes énergétiques au Moyen-Orient.

Les prix du pétrole pourraient donc grimper, dopant les anticipations d’inflation mondiale et confortant la Fed dans sa politique de taux élevés, ce qui pèse indirectement sur l’or.

Cependant, la montée de l’incertitude géopolitique peut aussi renforcer la demande de refuge, offrant à l’or un soutien temporaire.

Selon TD Securities, le ton hawkish de Waller pourrait tester l’optimisme récent envers les métaux précieux, sans toutefois inverser complètement le soutien actuel des positions et des récits en cours.

Les investisseurs devront surveiller attentivement l’évolution du conflit : en cas d’apaisement rapide, la pression sur l’or pourrait se poursuivre avec un reflux des achats refuges ; si les tensions s’aggravent, la valeur refuge de l’or sera à nouveau mise en avant.

À court terme, la tendance de l’or oscille entre la pression hawkish de la politique monétaire et le soutien lié à la demande refuge, la volatilité risquant de s’accroître.

Points de vue des institutions

Dans une analyse de fin août, les analystes de Goldman Sachs, Lina Thomas et Daan Struyven, soulignent que la diversification continue des réserves de change des banques centrales et des achats structurels pour se couvrir contre les risques géopolitiques et financiers sont le moteur principal du soutien. Ils estiment que les achats mensuels moyens d’or par les banques centrales atteindront 50 tonnes d’ici à 2026 (bien au-dessus des niveaux d’avant 2022), ou environ 100 tonnes déjà en juin. Par ailleurs, les investisseurs utilisent de plus en plus des produits dérivés sur l’or pour se couvrir contre l’incertitude politique, ce qui pourrait accroître la volatilité mais offrir également un potentiel haussier.

En dépit du discours hawkish de Waller ayant renforcé les anticipations de hausse de taux et exercé une pression à court terme sur l’or sans rendement, Goldman Sachs estime que les achats continus des banques centrales ainsi qu’une possible révision des prévisions de la Fed poussent à une reprise des prix de l’or d’ici la fin de l’année.

La banque souligne que les risques de hausse sont importants : en cas de baisse des taux réels ou d’accentuation des risques géopolitiques, les objectifs pourraient être dépassés, mais la volatilité serait aussi accrue.

Résumé

L’or au comptant fléchit près de 4 400 $/once, le discours hawkish de Waller ayant fait grimper la probabilité de hausse des taux en septembre à 56,9 % ; les taux élevés réduisent l’attrait de l’or. L’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran accroît l’incertitude géopolitique, susceptible d’alimenter les craintes d’inflation impulsées par le pétrole.

TD Securities estime que le ton hawkish pourrait tester l’optimisme envers les métaux précieux sans l’inverser totalement.


(Graphique journalier de l’or au comptant, source : Yihuitong)

Fuseau horaire GMT+8, 11:09, l’or au comptant se négocie à 4 425,12 $/once.