Sondage : La Banque du Canada devrait maintenir ses taux inchangés pendant au moins un an, l’incertitude commerciale limitant la marge de hausse

1. Les dernières enquêtes montrent que tous les économistes interrogés s’attendent à ce que la Banque du Canada maintienne le taux de financement à un jour à 2,25 % lors de la réunion politique du 2 septembre, et qu’elle garde ce niveau au moins pendant l’année à venir. Depuis octobre dernier, les décideurs ont conservé le taux inchangé afin d'observer l’impact de la guerre entre les États-Unis et l’Iran sur l’inflation et l’activité économique, tout en évaluant l'aggravation des tensions commerciales avec les principaux marchés d’exportation.2. Bien que le taux d’inflation au Canada en juillet ait déjà atteint la limite supérieure de la fourchette cible de 1 %-3 % de la Banque du Canada, la stabilité de l’inflation de base indique que la demande reste faible. Conjugué à une prévision récente de reprise économique, la banque centrale dispose encore d’un espace d’observation avant de relever les taux. L’enquête révèle que les personnes interrogées s’attendent à ce que le taux de financement à un jour du Canada demeure à 2,25 % pour le reste de l’année et jusqu’au troisième trimestre de l’année prochaine, et qu’il soit relevé à 2,50 % au quatrième trimestre de l’année prochaine, ce qui est cohérent avec les résultats de l’enquête de juillet.3. Cette enquête a été réalisée après que le Premier ministre du Canada, Carney, se soit retiré des dernières négociations tarifaires entre les États-Unis et le Canada le 22 août et ait annoncé des droits de douane de riposte. Les économistes de la Banque Canadienne Impériale de Commerce ont déclaré : « À court terme, les inquiétudes concernant l’inflation future sont largement compensées par les risques que les tensions commerciales font peser sur la croissance économique, permettant ainsi à la Banque du Canada de conserver une position attentiste. »4. Certains économistes craignent que la récente baisse du dollar canadien n’apporte une pression inflationniste supplémentaire. Un économiste principal de BMO a souligné : « Suite à l’échec des négociations commerciales, le dollar canadien s’est affaibli, ce qui exercera une pression accrue sur l’inflation. » Cependant, la plupart des économistes estiment que l’impact principal de l’escalade de la guerre commerciale sur l’économie se manifestera par un ralentissement de la croissance du PIB, et que les mesures de soutien du gouvernement fédéral en atténueront partiellement les effets.5. L’économie canadienne a progressé de 3,3 % sur une base annuelle au dernier trimestre, rebondissant vivement de la récession technique grâce à des exportations robustes et à une demande intérieure solide. Parmi les économistes ayant fourni des prévisions, près de la moitié s’attendent à ce que la Banque du Canada relève les taux au moins une fois d’ici la fin du deuxième trimestre 2027. Un stratège macroéconomique de TD Securities a indiqué que les nouvelles mesures tarifaires compensent en partie les données économiques récemment favorables, mais que leur impact reste relativement limité, ce qui pourrait permettre à la banque centrale d’augmenter les taux l’année prochaine.