Le S&P 500 est en hausse de 12 % en 2026, mais un signal de krach comme en 1907 est de retour

Le SP 500 a gagné 12,65 % en 2026 et a clôturé vendredi à 7 711,75. Une chronique du Wall Street Journal soutient que la période actuelle de frénésie boursière ne ressemble pas à 1999, mais plutôt à 1901. Cette période de boom s'est terminée avec la panique de 1907, le chroniqueur Jason Zweig affirmant que le danger n’a jamais été les actions surévaluées. C’était l’argent emprunté et un trading qui s'apparentait au jeu. Performance du SP 500 (SPX). Source : TradingViewLes chiffres qui rappellent 1901Zweig insiste sur un chiffre : le taux de rotation du New York Stock Exchange (NYSE) a atteint 319 % en 1901. La totalité du marché changeait de mains environ tous les quatre mois. Les "bucket shops" permettaient aux petits clients de parier, avec un effet de levier important, sur la hausse ou la baisse d'une action, sans qu’aucune action ne change réellement de propriétaire. Ce type de pari se reconnaît encore aujourd’hui sur le marché actuel. Les options à échéance quotidienne représentaient 66,2 % de l’ensemble du volume des options sur le SP 500 en juillet, un niveau jamais atteint, selon Cboe. Les plateformes de marchés de prédiction ont à nouveau élargi leur catalogue, allant des prix des tokens aux résultats d’événements sportifs. L’endettement suit la tendance, la dette sur marge atteignant 1,42 trillion de dollars en juillet, selon les données de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Un an plus tôt, ce chiffre était de 1,02 trillion.La crise de 1907 était une question de liquidité, pas de valorisationL’élément déclencheur fut mineur, lorsque deux spéculateurs n’ont pas réussi à prendre le contrôle du titre United Copper en octobre 1907. Les conséquences se sont étendues, provoquant des paniques chez certains établissements de crédit peu régulés, qui ne conservaient que 5 % des dépôts en liquidités. Les banques nationales conservaient 25 %. Wall Street s’est effondrée en octobre 1907 non parce que les banques manquaient d’argent, mais parce que le système bancaire parallèle n’avait pas de prêteur en dernier ressort. Tout a commencé par l’échec d'une tentative de corner sur United Copper par F. Augustus Heinze et Charles W. Morse. Quand la manœuvre a échoué, les appels de marge ont suivi, puis l’argent a disparu. Les taux du marché au jour le jour sont passés de 9,5 % à 70 %, puis 100 % deux jours plus tard. J.P. Morgan a apporté des billets de banque au guichet des prêts pour maintenir l’activité sur les marchés. Le Congrès a créé la Réserve fédérale six ans plus tard. Le Dow a perdu 40,9 % entre son sommet de décembre 1906 et son point bas de novembre 1907, selon une étude du National Bureau of Economic Research.Les comparaisons de bulles passées s’appuient en général sur la valorisation. Le ratio cours/bénéfices Shiller se situe autour de 42, bien au-dessus de sa moyenne historique de 17,4, et juste sous son record de décembre 1999. L’avertissement de Zweig est plus discret et difficile à couvrir. Les cryptos partagent les mêmes circuits de financement. Bitcoin (BTC) s’échange près de 78 618 dollars et a suivi le SP 500 lors des précédents chocs de risque. La liquidité ressemble à un poids mort lorsque les marchés montent et se transforme en effet de levier dès que tous les autres en ont besoin.Lire l’article sur BeInCrypto