Allemagne : la reprise de la croissance reste modérée, selon Commerzbank

Dr. Ralph Solveen de Commerzbank et ses collègues indiquent que le PIB allemand a surpris à la hausse, progressant d'environ 0,35 % par trimestre au cours des trois derniers trimestres, principalement grâce à des exportations plus vigoureuses vers les partenaires de l’UE. Leur indicateur Early Bird et l’amélioration du climat des affaires signalent une reprise continue, mais la faiblesse de l’investissement privé et les problèmes structurels laissent penser que la croissance allemande restera modérée.

Les exportations soutiennent, mais l'investissement reste en retard

« Le cycle économique allemand semble s’être inversé à la hausse. Le principal moteur de la croissance relativement robuste des trois derniers trimestres a été la demande étrangère plus forte, tandis que l’investissement public n’a pas encore augmenté de façon durable, malgré les fonds spéciaux. Les indicateurs avancés laissent espérer que cette reprise va se poursuivre. »

« Selon les dernières données sur le PIB publiées mardi dernier, l’économie allemande a connu une croissance encore plus forte au deuxième trimestre qu’on ne l’avait supposé précédemment. Ainsi, la production économique a augmenté en moyenne de 0,35 % sur chacun des trois derniers trimestres par rapport au trimestre précédent. »

« Les chances sont également bonnes que la reprise se poursuive plus tard cette année et l’année prochaine. Cela s'explique, d'une part, par les attentes un peu plus positives des entreprises ces derniers temps. De plus, notre propre indicateur avancé, l’Early Bird, montre que les conditions économiques restent supérieures à la moyenne. »

« Compte tenu de la révision à la hausse des chiffres du deuxième trimestre et de l’attente d’un troisième trimestre moins faible que prévu, il existe de légers risques haussiers pour notre prévision de croissance de 1 % cette année. Toutefois, l’incertitude demeure sur l’évolution du conflit au Moyen-Orient – et donc des prix de l’énergie. »

« Par ailleurs, malgré des développements récents qui ont généralement dépassé les attentes, il n’y a toujours aucun signe d’une reprise auto-entretenue. Pour cela, l’investissement privé devrait augmenter, mais il a de nouveau reculé au deuxième trimestre. »

« Pour cette raison, la croissance de l’économie allemande ne devrait probablement pas s’accélérer de manière significative dans les prochains trimestres, mais restera plutôt modérée. »