(Kitco News) – Le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, ce matin à Jackson Hole sera probablement peu détaillé et n’apportera pas de nouveaux éclairages, mais les notes de bas de page pourraient offrir des indices importants sur sa réflexion, selon Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial.
« Il est probable que Warsh s’en tiendra à des thèmes généraux, mais les notes de bas de page, citations et références pourraient révéler ce qu’il lit, qui influence sa pensée et vers où pourraient se diriger les discussions sur la politique monétaire », a déclaré Roach dans une note partagée avec Kitco News. « Par exemple, lors du discours de Powell à Jackson Hole en 2024, il n’a jamais mentionné explicitement la courbe de Phillips, mais il a cité trois études sur le sujet. L’une d’elles soutenait que la politique monétaire peut réduire l’inflation sans déclencher une récession significative lorsque le marché du travail est extrêmement tendu, comme lorsque les offres d’emploi dépassent largement le nombre de chômeurs. »
Roach a indiqué que les acteurs du marché devraient prêter attention à toute discussion sur la crédibilité de la Fed, aux critiques concernant une communication excessive, et aux références aux prix du marché comme sources d’information importantes.
« Étant donné le thème de l'innovation financière de la conférence cette année, il faudra être attentif aux indices sur la possibilité que la croissance accrue de la productivité compense les pressions inflationnistes et sur le fait que l’IA pourrait réduire la nécessité d’une politique monétaire très restrictive », a-t-il précisé. « Un sujet particulièrement sensible pour les marchés serait la position de Warsh sur les rachats de bons du Trésor et le rôle de la prime de terme dans la formation des taux d’intérêt à long terme. »
Cependant, Roach ne s’attend pas à ce que Warsh fournisse une feuille de route pour les prochaines réunions de la politique monétaire. « Les investisseurs devraient se concentrer sur la manière dont il fait le lien entre l’inflation, la productivité et le marché obligataire », a-t-il déclaré. « Si le discours manque de précisions, les références et citations pourraient apporter les indices les plus clairs sur la direction que le nouveau président de la Fed souhaite donner à l’institution. »
L’or au comptant a chuté jusqu’à 4 571,66 $ l’once dans la nuit, et la dernière cotation s’établissait à 4 592,07 $ l’once, en baisse de 0,22 % sur la séance.
