Euro : perspectives de trading en range instable – Rabobank

Jane Foley, stratégiste principale FX chez Rabobank, analyse les dynamiques de l'EUR/USD face aux perspectives divergentes en matière d'inflation et de politique monétaire aux États-Unis et dans la zone euro. Elle met en avant les plans de rachat de bons du Trésor américain, les questions concernant la dépréciation du dollar US (USD), et la crédibilité de la Fed face à la réputation de la Banque centrale européenne (ECB) en matière de lutte contre l’inflation. Le rapport anticipe une volatilité liée au USD et prévoit que l'EUR/USD restera confiné dans des fourchettes avec une légère orientation à la hausse dans les prochains mois.

La paire devrait rester confinée dans des fourchettes

"Lors de la réunion FOMC de juin, neuf des dix-huit membres prévoyaient au moins une hausse de taux cette année (le président Warsh ne participe pas). Lors de la réunion de politique monétaire de la Fed en juillet, trois membres ont formellement exprimé leur désaccord en faveur d'une hausse immédiate, le compte-rendu indiquant que « plusieurs » membres étaient ouverts à un nouveau resserrement si l'inflation ne se modérait pas. Cela dit, le USD a reculé en réaction à la réunion de juillet de la Fed, le marché étant déçu par l'absence de surprise plus hawkish."

"Des données de croissance du PIB de la zone euro au deuxième trimestre plus fortes qu'attendu, ainsi qu’une série correcte d’indices PMI d’août, reflètent une économie qui se montre résiliente face au choc des prix de l'énergie cette année. Des données économiques meilleures que prévu et des anticipations de taux d'intérêt à court terme plus élevés sont généralement des facteurs favorables à la monnaie. Cependant, bien qu’un USD plus faible ait permis à l’EUR/USD de progresser de fin juillet à mi-août, le marché a hésité à accumuler des positions longues sur l’euro dans le contexte de la guerre en Iran, compte tenu du statut d’importateur d’énergie de la zone euro et des risques pour la croissance et l’inflation qui en découlent."

"Cela complique les perspectives d’inflation aux États-Unis, crée des frictions potentielles entre le Trésor et la Fed, et accentue l’intérêt suscité par l’intervention du président Warsh de la Fed à Jackson Hole demain."

"En l’absence de fin de la guerre, nous prévoyons que le potentiel de hausse de l’EUR demeurera limité et privilégions des variations erratiques dans une fourchette située autour de la zone des 1,16 à 1,17 pour l’EUR/USD dans les prochains mois."

"Compte tenu du déséquilibre des incertitudes, nous anticipons que l'évolution des prix de l’EUR/USD dans les semaines à venir continuera d’être principalement dictée par les nouvelles concernant le USD plutôt que l’EUR, même si la ECB et la Fed ont toutes deux des réunions de politique programmées en septembre. Nous anticipons la poursuite d'un trading en fourchette erratique sur l’EUR/USD au cours des prochains mois avec un biais haussier susceptible de porter la paire vers la zone des 1,18 au printemps."