Couronne norvégienne : les vents contraires liés à la valorisation freinent la NOK face à l’euro – BNY
Geoff Yu de BNY indique que la hausse des prix du pétrole a amélioré les termes de l'échange pour la Norvège, mais les gains de l’EUR/NOK ont fait grimper l'indice des prix à l'importation I-44. Alors que la Norges Bank peut se concentrer sur les facteurs domestiques grâce à la performance du NOK depuis le début de l'année, Yu avertit que la détention élevée par les investisseurs et un argument de valorisation plus faible rendent les positions vendeuses sur l’EUR/NOK peu attrayantes, avec des risques liés aux salaires et aux anticipations d'inflation.
Le transfert des prix à l'importation et le positionnement pèsent sur le NOK
« La hausse des prix du pétrole cette année a généré une nette amélioration des termes de l'échange pour la Norvège. Les gains ne sont pas aussi importants que lors du pic de 2022, ce qui signifie qu'il n'y a pas de soutien provenant de ventes de la banque centrale pour entraîner une nouvelle faiblesse du NOK. Comme sur d’autres paires EUR, l’EUR/NOK s’est également renforcé de manière significative au deuxième trimestre, ce qui a fortement augmenté l’indice des prix à l’importation I-44. »
« On observe déjà des signes montrant que les prix à l’importation norvégiens suivent la trajectoire de la Suède, où le panier s’écarte davantage de l’EUR/NOK lui-même, augmentant ainsi le risque de transmission des prix. »
« Malgré ces risques, la vigueur du NOK depuis le début de l'année constitue un solide amortisseur contre les chiffres de l’inflation, permettant à la Norges Bank de rester pleinement concentrée sur les facteurs nationaux. La nature majoritairement énergétique des chocs actuels d’offre signifie que la fonction de réaction de la devise aux facteurs externes diffère nettement de celle de ses homologues. Néanmoins, la vigilance reste de mise, car une hausse des prix à l’importation pourrait également alimenter les anticipations d’inflation et générer des effets de second tour auxquels la Norges Bank devra répondre. »
« Le rapport risque/rendement est faible pour être vendeur sur l’EUR/NOK. Par rapport à des devises comme le PLN et le SEK, l’argument de valorisation pour le NOK est bien plus faible. Nous soulignons également que nos données montrent un niveau de détention de NOK très élevé par rapport aux devises du G10, ce qui constitue un obstacle récurrent à une performance supplémentaire. »
« Contrairement au PLN et au SEK, le NOK réagira probablement beaucoup plus fortement aux facteurs domestiques, notamment aux salaires. La transmission des coûts à l’importation vers le marché du travail prend plus de temps, mais l’histoire montre que la Norges Bank agira de manière proactive face à ces risques. »
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
L'EIA prévoit que le prix spot du Brent restera à 100 dollars le baril pour le reste de l'année et relève ses prévisions de prix moyen pour cette année et l'année prochaine.
L’EIA des États-Unis a relevé ses prévisions de prix moyens du Brent pour 2026 et 2027 à 97 dollars et 86 dollars, reflétant la pression causée par la baisse des stocks mondiaux, une perturbation de l’offre au Moyen-Orient et l’augmentation des coûts de transport. Alors que la production pétrolière au Moyen-Orient reprend progressivement, les stocks mondiaux remontent depuis leur niveau bas. L’EIA prévoit que le prix spot moyen du Brent chutera à 87 dollars par baril au deuxième trimestre 2027, puis tombera à 77 dollars par baril au quatrième trimestre.
Prix des cryptos
Plus
