Réal brésilien : Les baisses de taux pourraient soutenir le BRL face au dollar américain, selon Societe Generale

Les stratèges de Société Générale observent que le real brésilien (BRL) a largement ignoré les données d'inflation plus modérées, qui soutiennent toujours une baisse de taux de la Banco Central do Brasil (BCB) en septembre suivie d'une pause jusqu'aux élections. Un cycle d'assouplissement plus large pourrait attirer des flux sur le marché obligataire et soutenir le BRL, avec une prévision de la paire USD/BRL évoluant dans une fourchette étroite et un support clé autour de 5.05/5.04 mis en évidence.

Une inflation modérée soutient le cycle d’assouplissement

« En Amérique latine, le BRL a largement ignoré les données d'inflation favorables, qui maintiennent la BCB sur la voie d’une baisse de taux en septembre. Nous pensons qu'une pause suivra jusqu'à l'élection présidentielle. L'indice IPCA de la mi-août a ralenti à 4,24% contre 4,52% à la mi-juillet. »

« Notre économiste souligne que la désinflation concerne la plupart des secteurs à l'exception des biens ménagers et des communications. La baisse de -0,4% en glissement mensuel est la plus importante depuis quatre ans et pourrait indiquer un affaiblissement de la demande, parallèlement à une normalisation des prix alimentaires. »

« Cette surprise à la baisse devrait consolider une baisse de taux par la BCB le mois prochain et ouvre la voie à un cycle d’assouplissement prolongé, ce qui serait positif pour les flux de portefeuille obligataire et le BRL. Le rendement du BRLGB à 10 ans est passé à 14,50% contre 14,80% plus tôt ce mois-ci. Les anticipations d'inflation à moyen terme resteront probablement étroitement liées aux résultats des élections. »

« Le BRL pourrait également bénéficier du commerce extérieur et des exportations agricoles du pays si le phénomène El Niño perturbe les récoltes mondiales. »

« Banxico a revu à la hausse sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 1,5% contre 1,1% et a reporté l’échéance pour atteindre l’objectif d'inflation de 3% au 4e trimestre 2027 (au lieu du 2e trimestre 2027) dans son rapport trimestriel publié hier. »

« Concernant la paire USD/BRL, la fourchette étroite pourrait prédominer à court terme, les investisseurs privilégiant une faible exposition jusqu’à la présidentielle ; le plus bas atteint plus tôt ce mois-ci autour de 5,05/5,04 constitue un support clé. »